Người Mỹ lo lắng về tác động của SpaceX đối với tiền tiết kiệm hưu trí
(theguardian.com)- Sau màn ra mắt trên thị trường chứng khoán với định giá 1,77 nghìn tỷ USD của SpaceX, lo ngại gia tăng rằng 401(k) và các quỹ chỉ số của người Mỹ có thể bị phơi nhiễm gián tiếp với các tập đoàn công nghệ khổng lồ
- Một phần lớn tiền hưu trí bị gắn với các quỹ bám theo những chỉ số lớn như S&P 500, nên ngay cả khi không muốn, cá nhân vẫn có thể nắm giữ các cổ phiếu công nghệ lớn mới niêm yết
- Hơn 150 người được hỏi tại Mỹ nêu bất bình đẳng gia tăng, bất ổn thị trường và tính bền vững của cơn sốt AI là các nguyên nhân chính gây lo lắng
- Một số người tránh thị trường chứng khoán hoặc quỹ chỉ số, trong khi một số khác thừa nhận thành tựu công nghệ của SpaceX nhưng vẫn thấy khó chịu trước sự tập trung của cải và quyền lực
- Khi tiền hưu trí và việc làm gắn chặt với quyết định của một số ít công ty công nghệ và CEO, cá nhân ngày càng khó tránh rủi ro tài chính tuổi già chỉ bằng lựa chọn đầu tư riêng
SpaceX ra mắt trên sàn và mối liên hệ với tiền hưu trí
- Elon Musk trở thành người đầu tiên trên thế giới là quadrillionaire sau khi SpaceX ra mắt trên thị trường chứng khoán với định giá 1,77 nghìn tỷ USD
- Khi thị trường Mỹ chuyển sang đầu tư lấy AI làm trung tâm, hàng triệu người Mỹ có thể trở thành nhà đầu tư gián tiếp vào SpaceX và các công ty AI mới nổi khác
- Nhiều khoản tiết kiệm hưu trí được kết nối với thị trường chứng khoán Mỹ thông qua các kế hoạch 401(k) tư nhân
- Các kế hoạch này đầu tư nhiều vào quỹ chỉ số bám theo các chỉ số cổ phiếu lớn
- Ngay cả những người không trực tiếp mua cũng có thể nắm giữ cổ phiếu của các đại gia công nghệ mới
- Musk đang thúc đẩy thay đổi quy tắc để cổ phiếu SpaceX được đưa vào quỹ chỉ số sớm hơn thông lệ
- Kết quả là tiền tiết kiệm hưu trí và lương hưu có thể bị ràng buộc nhiều hơn với SpaceX và các công ty AI
Lo lắng rằng tiền hưu trí bị trói vào cổ phiếu công nghệ
- Hơn 150 người tại Mỹ đã nêu ý kiến về IPO của SpaceX và tác động của nó đối với tài chính cá nhân
- Những lo ngại lặp đi lặp lại về việc tiền tiết kiệm bị gắn với các tập đoàn công nghệ lớn gồm có
- Bất bình đẳng gia tăng
- Bất ổn thị trường
- Tính bền vững dài hạn của cơn sốt AI
- Tim, kỹ sư 62 tuổi ở Alameda, California, nói rằng: “Tất cả chúng ta đều bị ép bước vào một sòng bạc khổng lồ”
- Phần lớn tiền hưu trí của ông đang nằm trong S&P 500
- Ông cho rằng nếu không đầu tư vào thị trường chứng khoán thì sẽ tụt lại phía sau những người có đầu tư
- Ông nói người bình thường trên thực tế rất khó đa dạng hóa
Sự phản cảm với định giá và tính chịu trách nhiệm
- Stephen, kỹ sư 33 tuổi ở Michigan, cho rằng định giá của SpaceX tách rời khỏi giá trị thực của công ty
- Anh thấy ghê sợ khi tiền tiết kiệm và tiền hưu trí của mình bị ràng buộc sâu với các công ty công nghệ
- Anh cho rằng nhà đầu tư không thể buộc các công ty này phải chịu trách nhiệm
- Matt Reynolds, giáo sư 57 tuổi ở miền đông Washington, đang cân nhắc nghỉ hưu trong 5~10 năm tới, nên lo ngại tác động của sự tập trung thị trường vào Big Tech đối với tiền tiết kiệm và đầu tư
- Ông cũng xem ảnh hưởng của các ông trùm công nghệ và sự thiếu trách nhiệm giải trình là vấn đề
- Kendra Ford, 54 tuổi, một người mẹ và nhà hoạt động khí hậu ở Portsmouth, New Hampshire, xem đây vừa là vấn đề tài chính vừa là vấn đề đạo đức
- Bà nói rằng trong khi Elon Musk lợi dụng hệ thống để gia tăng tài sản, nhiều người lại không được trả lương công bằng nên không đủ khả năng chi trả thực phẩm và chi phí y tế
- Bà xem tình trạng này là thất bại đạo đức của hệ thống kinh tế và xã hội
Tránh thị trường chứng khoán và ứng phó bằng đa dạng hóa
- Mia, nhà văn 58 tuổi ở Washington DC, không đầu tư vào thị trường chứng khoán để không hậu thuẫn kế hoạch thuộc địa hóa các hành tinh của Musk
- Bà xem thị trường chứng khoán là trò chơi tiền bạc của người giàu
- Bà chỉ trích việc khoản tiết kiệm cả đời của người nộp thuế Mỹ bị vận hành như canh bạc trong các tài khoản 401(k)
- Bà nói dùng tiền để làm sạch Trái Đất còn dễ hơn là lên sao Hỏa và biến nơi đó thành chỗ có thể sinh sống, và gọi điều này là “một trò lừa đảo lố bịch”
- Pedro, doanh nhân đã nghỉ hưu ở Denver, Colorado, đã rút hoàn toàn khỏi quỹ chỉ số
- Ông cho rằng nếu ai cũng làm vậy thì giá cổ phiếu sẽ quay về thực tế và gửi đi thông điệp tới những lãnh đạo doanh nghiệp nghĩ rằng họ đang thống trị thế giới
- Jeffrey Munsie, kiến trúc sư 57 tuổi ở Middletown, Connecticut, muốn đa dạng hóa tài sản rộng hơn để bảo vệ tiền tiết kiệm
- Ông cho rằng IPO của SpaceX đã trở nên quá lớn để một thực thể hay một cá nhân có thể kiểm soát hoặc hưởng lợi
- Ông cảm thấy không thoải mái khi tiền tiết kiệm và tương lai tài chính của mình bị trói vào thành công của các công ty lớn nhưng có tầm nhìn hẹp
Công nhận thành tựu công nghệ nhưng lo ngại quyền lực tập trung
- Không phải mọi người trả lời đều nhìn định giá của SpaceX hoàn toàn theo hướng tiêu cực
- Dimitris Eleas, nhà khoa học chính trị 52 tuổi ở Brooklyn, có cảm xúc lẫn lộn về IPO của SpaceX
- Ông thừa nhận SpaceX đã làm thay đổi ngành công nghiệp vũ trụ
- Ông cũng đánh giá tương tự với một số tiến bộ trong lĩnh vực AI
- Đồng thời, ông rất lo ngại về tình trạng của cải và quyền lực tập trung vào một số ít công ty công nghệ và nhà sáng lập
- Stephen, kỹ sư ở Michigan, cảm thấy sự bất công và tức giận vì cuộc sống bị ràng buộc sâu với lựa chọn của một số ít người
- Các CEO vẫn nhận khoản tiền khổng lồ ngay cả khi thất bại
- Tiền hưu trí và việc làm của người bình thường bị gắn chặt với các công ty mà họ điều hành
1 bình luận
Ý kiến trên Hacker News
Đây là một biến thể thú vị của mô hình tư nhân hóa lợi nhuận và xã hội hóa thua lỗ, nhưng lần này mọi chuyện lại diễn ra hoàn toàn trong phạm vi đầu tư vốn tư nhân
Lập luận kiểu “giàu thì được phép” đang vận hành rất mạnh, và với gánh nợ khổng lồ mà công ty sẽ phải gánh từ những kẻ tái phạm liên tục như X và xAI, một hội đồng quản trị bình thường hẳn đã phải nói “cái này không ổn chứ?”
Nếu nhìn cả mô hình tổng thể, bao gồm cả cấu trúc quyền biểu quyết cổ phiếu hạng A/B, thì rốt cuộc đây là vấn đề quyền kiểm soát, và nếu có một cấu trúc kiểm soát đàng hoàng thì chuyện này khó mà xảy ra được
Hạ tầng mặt đất có thể bị đánh trong chiến tranh, còn cáp ngầm cũng liên tục bị đe dọa ở biển Baltic, eo biển Hormuz, Biển Đỏ, Biển Đông, eo biển Đài Loan v.v., nên phương án cuối cùng sẽ là Starlink
Trong chiến tranh Ukraine, khi quyền truy cập Starlink bị khóa thì cục diện đã thay đổi đáng kể theo hướng có lợi cho Ukraine, và việc Nga không còn dùng được các thiết bị đầu cuối đánh cắp nữa đã cho thấy tầm quan trọng của truy cập internet khi ưu thế quân số bị vô hiệu hóa
Vì thế cơn phẫn nộ này có vẻ như được tạo ra một cách nhân tạo, và phần lớn tiền hưu trí ở Mỹ vốn đã bị gắn với lĩnh vực quốc phòng thông qua các quỹ chỉ số nắm giữ RTX, Lockheed Martin, Boeing, Northrop Grumman v.v.
Cá nhân tôi còn ít lo về SpaceX hay Anduril sau IPO hơn là các nhà thầu cũ đang tụt lại trong thời đại chiến tranh bằng drone
Tức là cả lợi nhuận lẫn thua lỗ đều được tư nhân hóa
Sự thiên lệch về app tiêu dùng/công nghệ quảng cáo của HN lộ rõ thật sự
Một ứng dụng chia sẻ ảnh trẻ con với họ hàng lớn tuổi có thể được định giá 1,45 nghìn tỷ USD, nhưng các công ty làm xe điện, robot, tên lửa, AI thì lại không thể đáng giá đến thế sao?
Tôi đã đọc HN 16 năm và nghe không biết bao nhiêu lần sự cuồng nhiệt rằng web app sẽ thay đổi thế giới, nhưng khi xuất hiện những công ty có thể thực sự thay đổi thế giới thì lại đột nhiên bị gọi là lừa đảo
Tesla cũng từng nhiều năm không được đưa vào vì điều kiện đó
Mọi người đều nổi giận vì việc thay đổi quy tắc, nhưng thành thật mà nói thì vài tháng nữa rất có thể kết cục vẫn sẽ đi đến đúng chỗ đó thôi
Trong phần lớn 10 năm qua, Elon đã duy trì vốn hóa thị trường của Tesla ở mức cao gấp 5~10 lần mức mà một nhà đầu tư hợp lý cho là phù hợp, và đây cũng không phải kiểu SpaceX sẽ sụp trong 3 tháng tới để rồi người khác phải gánh hậu quả
Cũng khó tin là trong vòng 1 năm nó lại không vào hết các chỉ số
Không có nghĩa đây là chuyện tốt, nhưng tôi không chắc khác biệt có lớn đến thế không
Đây là một công ty đã 24 năm tuổi, và mức giá đang bay cao hiện nay dựa trên những con số rất đáng ngờ
Nhìn kiểu nào cũng thấy đáng ngờ
Điểm may mắn là S&P không thay đổi gì cả, và đây lại là chỉ số lớn nhất xét theo quy mô
Có thể không phải trong 3 tháng, nhưng rồi sẽ có lúc ai đó nhận ra rằng họ tuyệt đối không thể thu hồi được hàng nghìn tỷ USD đó
Và cú rơi sẽ rất lớn
Ý của Matt Levine gần như là, nếu làm kinh doanh quỹ chỉ số thì phải muốn có toàn bộ thị trường
Việc chọn phần nào của thị trường để đưa vào hay loại ra là quản lý chủ động, và SPCX cũng không thực sự được tính như một công ty 1 nghìn tỷ USD vì phần lớn các chỉ số đều phản ánh tỷ trọng theo số cổ phiếu lưu hành tự do
Tôi vẫn còn nhớ thời muốn được đưa vào chỉ số thì phải có lãi trong vài quý và phải có lượng cổ phiếu lưu hành tối thiểu
Thế mà chuyện đó thay đổi chỉ sau một đêm, và ai cũng biết vì sao
Đây là quy tắc được làm riêng cho SPCX
Thường thì quyết định được thuật toán hóa nên chi phí thấp hơn, nhưng trong mọi trường hợp ranh giới thì con người vẫn trực tiếp đưa ra quyết định chủ động
Nếu tôi nhớ không nhầm, podcast này có giải thích chi tiết việc Vanguard đưa ra những quyết định chủ động nào [1]
Lý do nó dài là vì có rất nhiều việc họ làm
ETF theo nghĩa đen có đến hàng nghìn cái, nên nói rằng “muốn cả thị trường” là sai
Thứ người ta muốn là một mảnh cụ thể của thị trường, và nếu ETF lén thay đổi mảnh đó thì sẽ có cảm giác như một sản phẩm nhử mồi
[1]: https://www.youtube.com/watch?v=hQVz_VGJNnY
Cá nhân thì chính xác có thể làm gì?
Nhiều tài khoản bị giới hạn ở một số quỹ có thể chọn, và nếu muốn tránh tỷ lệ phí cao đến mức như phải trả cả tiền làm móng chân cho quản lý quỹ thì rốt cuộc vẫn phải chọn quỹ chỉ số, mà ngoài S&P 500 ra thì giờ cái nào cũng đã quỳ gối hết rồi
Tài khoản của tôi bám theo chỉ số Russell nên không có lựa chọn nào khác
Tôi chỉ nghe được câu trả lời là bán khống SpaceX, nhưng cũng đủ tỉnh táo để biết mình không có tâm lý phù hợp để đụng vào phái sinh
Lãi phải trả có thể chênh lệch đôi chút, nhưng chi phí ròng sẽ rất nhỏ
Vấn đề lớn nhất là công sức để cân đúng tỷ trọng bán khống SpaceX và tác động thuế
Với S&P 500, đây đã được chứng minh là một chiến lược tốt [1, 2]
500 công ty thì khá nhiều việc, nhưng có lẽ có thể xấp xỉ bằng khoảng 100 công ty hàng đầu
[1] https://rodneywhitecenter.wharton.upenn.edu/wp-content/uploa...
[2] https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/0015198X.2023.2...
SpaceX không nằm trong S&P 500
Họ đã xin ngoại lệ với quy định nhưng S&P từ chối, nên tôi không hiểu bài này đang muốn nói gì
https://indexes.nasdaqomx.com/docs/2026_May_NDX_Changes_FAQ....
Hỏi: Mục đích của việc sửa các yêu cầu về thanh khoản và thời gian sau niêm yết là gì? Thay đổi này có cho phép chứng khoán thanh khoản thấp được đưa vào chỉ số không?
Trả lời: Phần lớn các chỉ số yêu cầu thành phần mới phải đáp ứng tiêu chí thanh khoản như số lượng cổ phiếu tối thiểu hoặc giá trị giao dịch trung bình ngày
Với Nasdaq-100®, chứng khoán phải có giá trị giao dịch trung bình ngày trong 3 tháng ít nhất 5 triệu USD
Tính đến tháng 3/2026, chỉ những công ty rất lớn với tổng vốn hóa thị trường thường vượt 100 tỷ USD mới đủ điều kiện được đưa vào sớm, nên yêu cầu này được kỳ vọng là sẽ được đáp ứng dễ dàng và nhanh chóng
Tuy vậy, ngay cả ứng viên được đưa vào sớm vẫn phải có giá trị giao dịch trung bình ngày tối thiểu 5 triệu USD kể từ thời điểm niêm yết
Nhiều chỉ số từ trước đến nay áp đặt thời gian chờ sau niêm yết để các đợt IPO truyền thống trải qua quá trình khám phá giá và ổn định trước khi được đưa vào
Yêu cầu này ban đầu nhằm ngăn các công ty nhỏ hoặc ít tên tuổi vào quá sớm
Nhưng IPO ngày nay có xu hướng là các công ty lớn hơn và trưởng thành hơn trước đây
Những công ty đáp ứng tiêu chí đưa vào sớm nhiều khả năng sẽ là một trong những doanh nghiệp quan trọng và nổi tiếng nhất thế giới
Mức độ quan tâm cao từ nhà đầu tư và khối lượng giao dịch lớn sẽ giúp quá trình khám phá giá diễn ra nhanh hơn, qua đó hỗ trợ rút ngắn thời gian chờ
Thời gian chờ với các công ty ngoài Top 40 vẫn giữ ở mức 3 tháng
Không chỉ Nasdaq mà nhiều chỉ số khác cũng đã thay đổi, Nasdaq chỉ là ví dụ mà nhiều người biết đến hơn
Nhưng Nasdaq đã thay đổi, nên các ETF bám theo đó sẽ dồn tiền vào SPCX
Hơn nữa, mọi quỹ mục tiêu ngày nghỉ hưu trong 401(k) đều là quỹ toàn thị trường, và sẽ bám theo toàn bộ thị trường bất kể chỉ số làm gì
Chúng đang nắm giữ hàng nghìn tỷ USD tiền hưu trí của người dân, và theo chính quy tắc đầu tư của chúng, nếu niêm yết với mức vốn hóa như vậy thì một lượng vốn khổng lồ sẽ chảy vào công ty đó
SpaceX đang được định giá như một công ty AI, nhưng thực tế lại không có mô hình AI tuyến đầu
Goldman Sachs dự đoán xAI sẽ tăng trưởng gấp 100 lần trong 4 năm, nhưng xAI giống một công ty thất bại không có mô hình tuyến đầu hơn là một công ty thành công, nhân sự chủ chốt đã rời đi, và họ đang cho thuê dung lượng trung tâm dữ liệu
Doanh thu mảng phóng vệ tinh là 4,1 tỷ USD nhưng chỉ tăng trưởng 8% mỗi năm
Phần lớn doanh thu đến từ Starlink, với doanh thu 11,4 tỷ USD và tăng trưởng khoảng 50%
Blue Origin sắp trở thành đối thủ cạnh tranh
X, trước đây là Twitter, có doanh thu khoảng 2 tỷ USD và tiềm năng khá hạn chế
Các dự phóng khổng lồ cho năm 2030, tức tổng cộng 474 tỷ USD, gồm Starlink 144 tỷ USD và AI 322 tỷ USD, là mô hình roadshow IPO của Goldman Sachs
Dự phóng quá hung hăng đến mức có cảm giác như lừa đảo
Doanh thu năm 2025 của SpaceX là 18,7 tỷ USD
Nếu lấy mức định giá premium thông thường của các công ty công nghệ hàng đầu là 10–14 lần doanh thu, thì mức định giá IPO mạnh sẽ rơi vào khoảng 187–262 tỷ USD
Lý do xuất hiện các mức định giá vô lý là vì các nhà đầu tư cá nhân ngây thơ tin rằng Elon Musk chưa từng thất bại ở bất cứ điều gì
Cơn sốt AI gần đây thực chất gần như là cơn sốt mô hình ngôn ngữ lớn
Ngành tài chính có lẽ đã là ngành ứng dụng AI nhiều nhất ngay cả trước thời kỳ mô hình ngôn ngữ lớn, và tác động trong vài năm qua đối với tài chính có thể chỉ là nâng từ “80 lên 100”, trong khi phần lớn ngành khác đang đi từ “10 lên 50”
Ngay cả nếu quay lại năm 2022 thì bài này có lẽ vẫn gần như y hệt
Không phải là lời khuyên đầu tư, nhưng nếu giả định cổ phiếu công nghệ đang ở trong bong bóng thì có khá nhiều lựa chọn để nắm giữ phần lớn thị trường chứng khoán mà không cần mức độ tiếp xúc đó
Nhiều người vẫn sẽ nói rằng cứ tiếp tục đầu tư vào S&P 500, và tôi cũng không phản bác điều đó
Chỉ là các quỹ như VTV, DGRO, VIG, SCHD không có cùng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu công nghệ, và cũng có các quỹ quốc tế như VEA
Nhiều gói 401(k) cho phép đầu tư vào các sản phẩm này thông qua tùy chọn “link” môi giới
Tất nhiên, trước khi cân nhắc thì nên tự tìm hiểu hoặc tham khảo chuyên gia
Chỉ riêng việc làm trong “ngành công nghệ” thôi cũng đã khiến ngành đó mặc nhiên chiếm tỷ trọng quá lớn trong tương lai tài chính của tôi, ngay cả trước khi bắt đầu nói đến đầu tư
Có thể chọn đưa một phần hoặc toàn bộ 401(k) vào quỹ cổ phiếu giá trị
Ví dụ như VVIAX (Vanguard) hay FLCOX (Fidelity)
Làm vậy có thể giảm mức độ tiếp xúc với những cổ phiếu tăng nóng nhất
Dĩ nhiên, nhiều gói 401(k) của công ty nhỏ lại giới hạn lựa chọn đầu tư trong một nhóm quỹ nhỏ có tỷ lệ chi phí cao
Trong vài năm tới, cái giá của bong bóng vô hạn sẽ quay lại, và tôi không chắc hệ thống tài chính Mỹ có chịu nổi hay không
Vì SPCX đã trở thành công ty đại chúng, nên sắp tới trên truyền thông sẽ còn thấy nhiều kiểu nhảm nhí như thế này hơn
The Guardian vốn nổi tiếng là có khuynh hướng chống Musk, trước đây thậm chí còn từng nhắc thẳng tên ông trong lời kêu gọi quyên góp ở cuối bài