Vì sao sự sụp đổ của kinh tế Mỹ có thể sắp xảy ra
(wilsoniumite.com)- Sự sụp đổ kinh tế quy mô lớn được dự đoán cho năm 2025 đã không xảy ra, nhưng đến năm 2026 khả năng đó lại một lần nữa được nhắc đến
- Đường cong thất nghiệp và đường cong lợi suất đảo ngược từ lâu được xem là tín hiệu của suy thoái, và vẫn chưa thể kết luận rằng dự báo đó là sai
- Giá bạc và giá vàng tăng được xem là phản ánh tâm lý bất an về giá trị của đồng USD, khi nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên kim loại quý thay cho tiền pháp định
- Nợ chính phủ Mỹ gia tăng và bong bóng thị trường chứng khoán xoay quanh AI được chỉ ra là các yếu tố rủi ro tiềm tàng
- Lý do thị trường không phản ứng ngay được cho là do thái độ chờ đợi của các nhà đầu tư lớn và sự chai lì trước các sự kiện chính sách lặp đi lặp lại
Bối cảnh của dự báo sụp đổ kinh tế
- Vào năm 2025, từng dự đoán một sự sụp đổ kinh tế ở mức độ như năm 2008, nhưng điều đó đã không trở thành hiện thực
- Cơ sở khi đó là đà tăng theo chu kỳ của đường cong thất nghiệp, còn giai đoạn COVID-19 là trường hợp ngoại lệ
- Một cơ sở khác là đường cong lợi suất đảo ngược (inverted yield curve)
- Thông thường, khi lãi suất trái phiếu dài hạn thấp hơn trái phiếu ngắn hạn thì khả năng suy thoái sẽ cao hơn
- Khi chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 2 năm là âm, đó được gọi là đảo ngược, và trong quá khứ đây đã nhiều lần là chỉ báo sớm của suy thoái
Nhưng năm nay rõ ràng sẽ xảy ra sụp đổ kinh tế
- Giá bạc đang tăng nhanh, và giá vàng cũng cho thấy xu hướng tương tự
- Kim loại quý có xu hướng được chọn làm phương án đầu tư thay thế khi xuất hiện lo ngại về việc giá trị tiền pháp định (USD) suy giảm
“Mọi người có đang lo lắng về đồng USD không?”
Các yếu tố rủi ro mang tính cấu trúc
- Thứ nhất, nợ của chính phủ Mỹ là một yếu tố rủi ro dài hạn
- Chừng nào niềm tin còn được duy trì thì chưa thành vấn đề, nhưng nếu niềm tin lung lay thì có khả năng khủng hoảng nợ trở nên nghiêm trọng hơn
“Càng lớn thì khi sụp càng đau (The bigger they are, the harder they fall)”
- Thứ hai, bong bóng trong thị trường chứng khoán đang tồn tại
- Đặc biệt, ngành AI đang tự thổi phồng mình bằng cấu trúc tuần hoàn dòng tiền, và không thể thu hồi lợi nhuận trong thời gian ngắn
- Có rất nhiều cổ phiếu bị định giá quá cao (PER quá cao) và mô hình kinh doanh phi thực tế, trong đó meme stock là ví dụ cực đoan nhất
- Cảm giác như chỉ cần một tia lửa nhỏ là đủ
- Nhưng đã có vô số tia lửa xuất hiện rồi lại biến mất
Vì sao thị trường không chuyển động
- Dù đã có nhiều cú sốc chính trị và kinh tế (thuế quan, đe dọa xâm lược, biểu tình, v.v.), thị trường vẫn phục hồi rất nhanh
“Thị trường có đang quá ổn định không?”
- Có hai lý do khiến thị trường không chuyển động
1. Thị trường chậm hơn bao giờ hết, và các nhà đầu tư lớn thích nắm giữ tiền mặt, đồng thời vì họ kỳ vọng giá sẽ tăng nên không phản ứng với biến động ngắn hạn“Khách hàng không muốn một nhà quản lý quỹ lúc nào cũng bất an”
2. Các sự kiện chính sách lặp đi lặp lại (ví dụ: thuế quan lần này đã là lần thứ 11) không còn tạo ra sự bất ngờ nữa - Nói cách khác, vì không một người ra quyết định riêng lẻ nào muốn hành động trước, nên thị trường không chuyển động
Nhận thức mang tính kết luận
- Một năm trước đã có một vài dấu hiệu, nhưng “bây giờ mọi thứ đều cho cảm giác như đang ở ngay trước lúc phát nổ”
- Tác giả cũng thừa nhận rằng trước đây từng có cảm giác bất an tương tự, nhưng lần này có vẻ chắc chắn sẽ đúng
2 bình luận
Vậy thì phải mua Nasdaq rồi. Có vẻ đến lúc ngay cả những người như thế này cũng nói giờ không còn vấn đề gì nữa, sẽ tăng lên, thì chính lúc đó lại sụp đổ...
Ý kiến trên Hacker News
Điểm khác lần này là mọi người đều dự đoán sẽ có sụp đổ
Tôi nghĩ giá vàng tăng là tín hiệu của điều đó. Ngay cả trong thảo luận đại chúng cũng đang lan rộng nhận thức rằng “sắp có crash”.
Khủng hoảng năm 2008 hay bong bóng dotcom là điều bất ngờ với phần lớn mọi người, nhưng hiện tại thì nhiều người đang dự đoán trước.
Tôi tò mò không biết một vụ sụp đổ đã được dự đoán trước nếu thực sự xảy ra thì sẽ tạo ra hiệu ứng gì.
Điều đó đã được phản ánh vào vàng, nhưng chưa phản ánh vào VIX, chỉ số thể hiện biến động của S&P
Dòng tiền ít nhạy cảm với giá vẫn đang tiếp tục chảy vào. Niềm tin rằng “thị trường chứng khoán lúc nào cũng hồi phục” đang thổi phồng bong bóng.
Cũng có tài liệu cho rằng hiện tại quỹ thụ động chiếm 60% toàn thị trường.
Cuối cùng độ lệch khỏi giá trị cơ bản sẽ ngày càng lớn, và các nhà đầu tư chủ động sẽ tận dụng khoảng trống đó.
Nhưng tôi không chắc với nhà đầu tư phổ thông thì có lựa chọn nào tốt hơn chỉ số thụ động hay không
Bởi vì nếu ai cũng đoán được thì sẽ không ai kiếm được tiền.
Có lẽ khi mọi người đã quen với việc crash không xảy ra thì điều chỉnh mới đến.
Khi câu chuyện “bơm tiền thì sẽ không bao giờ có crash” quay trở lại, thị trường chuyển sang ưa thích rủi ro hơn, và khi đó có lẽ một đợt điều chỉnh bất ngờ sẽ xuất hiện
Tôi cảm thấy lần này câu “lần này thì khác” có mức độ đáng tin nhất định
Kinh tế Mỹ dựa trên vị thế bá quyền toàn cầu. Đồng USD là đồng tiền dự trữ, và Mỹ duy trì trật tự quốc tế bằng sức mạnh quân sự cùng ảnh hưởng văn hóa.
Nhưng nếu vị thế đó suy yếu thì sẽ phát sinh vấn đề lớn.
Mỹ nợ nhiều, nhưng phần lớn là trái phiếu chính phủ định danh bằng USD, nên nước ngoài buộc phải dùng USD.
Tuy nhiên nếu Mỹ trở nên đối đầu với phương Tây thì nhu cầu với USD có thể giảm mạnh.
Nếu xu hướng chính trị hiện nay tiếp diễn, lần này có thể thực sự khác
Vì nó được dùng như một công cụ lưu trữ giá trị ổn định và đồng tiền dự trữ.
Nếu số tiền đó quay về Mỹ thì thâm hụt thương mại sẽ giảm còn lạm phát sẽ tăng vọt.
Cho đến nay, chính nhờ USD nằm ở nước ngoài mà Mỹ có thể duy trì đồng thời nợ và thâm hụt
Vì vậy Mỹ có thể duy trì thâm hụt thương mại rất lớn.
Ngược lại, Mỹ lại có xu hướng ép các nước khác mua sản phẩm Mỹ
Tính đến cuối năm 2025, 57% dự trữ ngoại hối là USD, và hơn một nửa thanh toán hàng hóa lẫn thương mại đều được thực hiện bằng USD.
Phi đô la hóa vẫn chưa phải hiện thực
Mục tiêu là làm hàng nhập khẩu đắt hơn và tăng sức cạnh tranh xuất khẩu.
Tuy vậy điều này sẽ thành công hay thất bại vẫn chưa rõ, và rốt cuộc vẫn cần thu hẹp nợ
Chỉ 27% GDP liên quan đến thương mại, trong khi mức trung bình toàn cầu là 63%.
Mỹ có cấu trúc đủ để duy trì nền kinh tế lớn nhất thế giới chỉ bằng thị trường nội địa
Trong 5 năm qua đã có ba lần điều chỉnh 20%, nhưng tất cả đều đã hồi phục
Vai trò của Fed là giúp chính phủ có thể chi tiêu tối đa.
Thông qua duy trì việc làm, kiểm soát lạm phát và vay mượn lãi suất thấp, họ thúc đẩy giá tài sản tăng.
Kết cuộc là mọi người đầu tư nhiều hơn để tránh lạm phát, còn chính phủ thu lợi qua thuế.
Vì thế tôi vẫn tiếp tục đầu tư vào 401(k), Roth IRA và tài khoản môi giới, đồng thời năm nay tăng tỷ trọng quỹ nước ngoài.
Rất khó tin vào dự báo của phe bi quan nếu họ không có vị thế thực tế
Tham khảo thêm: Does Market Timing Work
Giá bạc gần đây đã rơi 30% chỉ trong một ngày
Nếu có sự mất niềm tin vào tiền tệ thì không chỉ vàng mà giá các hàng hóa bền khác cũng phải tăng.
Rốt cuộc điều này có vẻ chỉ là bong bóng đầu cơ
Nếu giá giảm thì chỉ mua 10%, rồi bán khi hồi phục.
Với chiến lược này tôi đã đạt lợi nhuận cao hơn rất nhiều so với các nhà đầu tư xung quanh
Lần này có nhiều yếu tố khác biệt
① Thị trường mua sắm trực tuyến trị giá 5 nghìn tỷ USD
② Giá năng lượng tăng
③ Không thể cắt giảm lãi suất
④ Thị trường công nghệ đã trở nên siêu khổng lồ
⑤ Mở rộng giáo dục và quyền lực trên quy mô toàn cầu
Các dòng tiền này đang làm suy yếu tầng lớp trung lưu.
Hệ thống ngày càng giống như một rò rỉ bộ nhớ hút cạn tài nguyên.
Câu hỏi thật sự mà các nhà kinh tế nên đặt ra có lẽ là “RAM của hệ thống còn lại bao nhiêu”.
Trang tham khảo: US Debt Clock
USD suy yếu sẽ khiến những người chỉ nhìn thị trường chứng khoán thấy như kinh tế đang tốt
Xét theo điều chỉnh lạm phát, cổ phiếu Mỹ được dự báo sẽ có lợi suất kém trong 10 năm tới
Trong ngắn hạn đây là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu, nhưng về dài hạn có thể dẫn tới mất cân bằng thương mại và vấn đề việc làm
thu nhập thực của nửa dưới xã hội vẫn đang tiếp tục giảm.
Truyền thông kinh tế dòng chính đang phớt lờ thực tế hình chữ K này
Nếu năm nào cũng dự đoán crash thì sớm muộn gì cũng đúng
Nếu tháng nào cũng dự đoán crash rồi 2 năm sau nó xảy ra, vậy đó có phải là nhà tiên tri không?
Nhưng nếu dự đoán trước 6 tháng thì có thể sinh lời.
Một mức độ lặp đi lặp lại nào đó trong dự báo có thể là cái xấu cần thiết để kiếm lợi nhuận
Chỉ cần nhìn giá cổ phiếu TSLA cũng đủ thấy thị trường phi lý đến mức nào
Có câu rằng dự đoán tương lai lúc nào cũng khó
Chính sách kinh tế sai lầm có thể bị trừng phạt nhanh hoặc chậm
Cuối cùng, điều quan trọng là bạn sẵn sàng chấp nhận bao nhiêu rủi ro
Một điều nữa là vấn đề trách nhiệm đạo đức.
Đầu tư vào một tài sản nào đó cũng đồng nghĩa với việc ủng hộ một phần hành vi của công ty đó