Quỹ hưu trí Đan Mạch quyết định rút đầu tư khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ

 (reuters.com)
2 điểm bởi GN⁺ 2026-01-21 | 1 bình luận | Chia sẻ qua WhatsApp
  • Quỹ hưu trí Đan Mạch AkademikerPension đã quyết định bán toàn bộ lượng trái phiếu chính phủ Mỹ đang nắm giữ trị giá khoảng 100 triệu USD
  • Lý do trực tiếp được nêu cho quyết định bán là tình trạng tài khóa của chính phủ Mỹ xấu đi
  • Quỹ khẳng định động thái này không liên quan đến căng thẳng ngoại giao quanh vấn đề Greenland giữa Đan Mạch và Mỹ
  • Nhấn mạnh sự cần thiết phải thiết kế lại các phương thức quản lý thanh khoản và rủi ro bằng các giải pháp thay thế
  • Có thể được diễn giải là một ví dụ cho thấy xu hướng đánh giá lại vị thế tài sản an toàn của trái phiếu chính phủ Mỹ từ góc nhìn của nhà đầu tư toàn cầu

Tổng quan về quyết định rút đầu tư

  • AkademikerPension đã chính thức công bố kế hoạch bán toàn bộ khoảng 100 triệu USD trái phiếu chính phủ Mỹ đang nắm giữ trước cuối tháng này
  • Quyết định lần này được giải thích là một phần của quá trình rà soát định kỳ hoạt động quản lý tài sản

Bối cảnh của quyết định

  • Đánh giá rằng tình trạng tài khóa của chính phủ Mỹ đã trở nên mong manh hơn được đưa ra như căn cứ chính
  • Quỹ cho biết cần tìm kiếm cấu trúc vận hành thay thế, rời khỏi cách quản lý thanh khoản và rủi ro vốn tập trung vào trái phiếu chính phủ

Quan điểm về cách diễn giải mang tính chính trị

  • Quỹ làm rõ rằng động thái này không có liên hệ trực tiếp với xung đột ngoại giao xoay quanh vấn đề Greenland giữa Đan Mạch và Mỹ
  • Tuy vậy, quỹ cũng thừa nhận tình hình quan hệ quốc tế gần đây không hẳn đã làm giảm bớt gánh nặng tâm lý trong quá trình ra quyết định

Quy mô của AkademikerPension

  • AkademikerPension hiện đang quản lý tổng tài sản 164 tỷ kroner Đan Mạch (khoảng 25,7 tỷ USD, tương đương khoảng 38 nghìn tỷ won)
  • Đây là một nhà đầu tư tổ chức dài hạn có quy mô đáng kể ngay cả trong nhóm các quỹ hưu trí châu Âu

Bài viết liên quan

1 bình luận

 
GN⁺ 2026-01-21
Ý kiến trên Hacker News

  • Tôi nghĩ đây không chỉ là một biểu tượng mà là một tín hiệu quan trọng
    Macron đã nói rằng châu Âu nên nhận thêm đầu tư từ Trung Quốc, và Canada cũng đã ký một thỏa thuận cho phép nhập khẩu ô tô sản xuất tại Trung Quốc
    Xu hướng này có vẻ sẽ ngày càng tăng tốc và cuối cùng sẽ đi tới thời điểm sụp đổ như rơi khỏi vách đá
    Việc thủ tướng Canada nói rằng “quyền bá chủ của Mỹ không còn vận hành nữa” cũng rất ấn tượng

    • Đây không phải là biểu tượng mà là kết quả của hành động thực chất
      Các nhà quản lý quỹ hưu trí Đan Mạch không làm điều này vì biểu tượng, mà để thực sự tạo lợi nhuận và bảo vệ tài sản của người dân
      Nếu trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn là chiến lược tốt nhất thì họ đã không bán
    • Đây không chỉ là biểu tượng. Vì gần đây Mỹ bắt đầu bị nhìn nhận như một mối đe dọa kinh tế với toàn thế giới, nên đánh vào đồng USD là phản ứng hiệu quả nhất
      Nếu căng thẳng chính trị nội bộ và bất ổn kinh tế ở Mỹ tiếp tục trầm trọng hơn, trong vòng 5 năm có thể xảy ra mức độ chia rẽ như nội chiến
      Từ góc nhìn của thế giới, đó thậm chí có thể là kịch bản tốt nhất
    • Câu “trượt dần rồi rơi khỏi vách đá” làm tôi nhớ tới
      “Phá sản thế nào à? Theo hai giai đoạn. Từ từ, rồi đột ngột.”
      Liên kết trích dẫn liên quan
    • Nếu đây là một thế giới nơi sức mạnh thống trị, thì châu Âu phải có nhiều sức mạnh hơn
      Vì vậy việc cải thiện quan hệ với Trung Quốc có vẻ là điều không thể tránh khỏi
    • Quan trọng hơn là châu Âu đã bắt đầu thảo luận về khả năng trừng phạt Mỹ
      Nếu Trump tìm cách cưỡng ép chiếm Greenland, châu Âu có thể áp thuế lên Mỹ
      Nếu châu Âu cắt đứt với Mỹ thì cả hai bên đều sẽ bị tổn thất, nhưng đặc biệt Mỹ sẽ mất hạ tầng tình báo và quân sự
      Khi Đảng Cộng hòa không thể kiềm chế Trump, thế giới không còn tin tưởng Mỹ nữa

  • Hệ thống của Mỹ gần như dựa vào khả năng vay với lãi suất thấp gần như vô hạn
    Càng nhiều người nghi ngờ tiền đề này, tình hình sẽ càng bất ổn

    • Dù là “vô hạn” thì cuối cùng vẫn có giới hạn. Mỹ đã in USD để hấp thụ của cải toàn cầu
      Nhưng khi trở thành một bá quyền yếu và bất ổn như hiện nay, họ sẽ phải trả giá
      Lần này Mỹ sẽ phải trả giá, còn thế giới không mất gì cả
    • Nếu lãi suất đủ cao thì thị trường lúc nào cũng tồn tại
      Nhưng theo đuổi đồng thời bất ổn chính trị và mong muốn hạ lãi suất là một tổ hợp nguy hiểm
    • Một phần ba cử tri đang trong tình trạng tấn công thù địch chính đất nước mình
      Không có tiền lệ lịch sử nên rất khó dự đoán kết quả
    • Nhật Bản là hình mẫu của nợ lãi suất siêu thấp, nhưng Mỹ vẫn chưa đạt tới mức đó
      Phần lớn trái phiếu chính phủ Mỹ hiện nay đang được hấp thụ trong nước
      Giá vàng đã tăng gấp 10 trong 20 năm do giá trị tiền tệ suy giảm, điều này cho thấy sức mua bị bào mòn của USD
      Mỹ đang bào mòn của cải trong nước bằng cách phá giá tiền tệ thay vì đánh thuế

  • Đầu tư là tìm điểm cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro
    Một quốc gia có độ tin cậy suy giảm chỉ có thể duy trì sức hấp dẫn đầu tư bằng lãi suất cao
    (hơi mang giọng mỉa mai)

    • Nếu chiến tranh cận kề thì cần nghĩ tới những vấn đề lớn hơn như tịch thu hoặc đóng băng tài sản

  • 100 triệu USD có phải là số tiền lớn không? Xét trên tổng quy mô thì nhỏ, nhưng có thể là tín hiệu khởi đầu

    • So với tác động trực tiếp, tính biểu tượng còn lớn hơn. Nếu động thái này lặp lại 100 lần thì sẽ thành tiền thật
    • Cũng có ý kiến rằng châu Âu có thể bán khoảng 10 nghìn tỷ USD
      Liên kết chuỗi thảo luận liên quan
    • Dù nhiều quốc gia có bán hàng trăm tỷ USD thì Bộ Tài chính Mỹ cũng sẽ mua ngay
      Các chương trình để chuẩn bị cho tình huống này cũng đã tồn tại
    • Khối lượng giao dịch mỗi ngày ở mức 500 tỷ đến 1 nghìn tỷ USD nên vụ này có quy mô rất nhỏ
      Nhưng nó cũng có thể là khởi đầu của hiệu ứng domino
    • Xét theo quy mô quỹ hưu trí giáo viên Đan Mạch thì mức nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ như vậy là tự nhiên

  • Nếu USD mất vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu thì chuyện gì sẽ xảy ra?

    • Thế giới sẽ không thay đổi nhiều, nhưng Mỹ sẽ trải qua lạm phát quy mô lớn
      USD sẽ quay về trong nước, và nếu Fed bị kiểm soát về mặt chính trị thì lãi suất cũng sẽ giảm
    • Tỷ trọng của USD đã giảm rồi. Giờ đây câu “mua USD là an toàn” không còn đúng nữa
      Từ nay đa dạng hóa mới là cốt lõi, và JPY·EUR·CNY là các lựa chọn thay thế chính
    • Chỉ cần tìm khái niệm “dedollarization” là được.
      Giới học thuật đã bàn về chuyện này từ lâu, và giờ thì các tổ chức tài chính dòng chính cũng bắt đầu đề cập đến
    • Trong 10 năm qua, tỷ trọng của USD đã giảm dần một cách chậm rãi
      Thay vì bị một đồng tiền cụ thể thay thế, tỷ trọng của các đồng tiền nhỏ đang tăng lên
      Liên kết thống kê liên quan
    • Nhiều khả năng sẽ không bị thay thế bởi một đồng tiền duy nhất, mà sẽ trở thành một cấu trúc đa cực nơi nhiều đồng tiền cùng chia sẻ vai trò

  • Có rất nhiều quỹ quy mô từ 10 tỷ đến 100 tỷ USD, và họ có thể di chuyển rất nhanh
    Nếu dự đoán giá trị USD giảm, làn sóng bán ra sẽ lan rộng, và khi niềm tin vỡ vụn thì nó sẽ trở thành hiện thực
    Đây có thể là trường hợp đầu tiên, hoặc cũng có thể là khởi đầu của một chuỗi phản ứng

  • Chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ thực chất dựa trên tính ngoại lệ của USD
    Nếu G7 không còn tích trữ USD thì tính ngoại lệ của Mỹ cũng biến mất

    • Cuối cùng, nếu Mỹ đánh mất USD, điều đó sẽ cho thấy năng suất của họ thực ra cũng không khác các nước khác là mấy
    • USD đặc biệt vì nước Mỹ đặc biệt
      Lợi thế địa lý và may mắn đã cùng tác động
    • Dù vậy, Mỹ vẫn còn rất nhiều thế mạnh như pháp quyền, đổi mới sáng tạo và các công ty công nghệ khổng lồ

  • Tôi đã bán toàn bộ tài sản Mỹ mình nắm giữ trong 2 năm qua
    Gần đây tôi còn xử lý luôn cả trái phiếu chính phủ Mỹ, nhưng vẫn còn mức độ tiếp xúc gián tiếp thông qua ETF
    Sắp tới tôi sẽ đầu tư nguồn vốn mới sang nơi khác

    • Tôi không bán ra, nhưng từ sau khi Trump tái đắc cử, tôi đã chuyển dòng tiền mới sang các quỹ không phải của Mỹ
      Là người sống ở Canada, mục đích của tôi là cân bằng lại danh mục đầu tư

  • Hôm nay cửa hàng kim loại địa phương đông nhất từ trước đến nay
    Phần lớn là giao dịch bán bạc để đổi sang vàng, và phí cũng cao hơn bình thường 50%
    Tỷ lệ vàng/bạc đã lao mạnh từ 100:1 cách đây 2 năm xuống mức 22:1, điều này trông như một tín hiệu của sự sụp đổ niềm tin vào USD
    Cuối cùng có vẻ chính phủ đang định giải quyết vấn đề nợ và lương hưu bằng lạm phát

    • Tôi tò mò về cấu trúc phí trong giao dịch vàng và bạc vật chất
      Có vẻ sẽ đắt hơn cổ phiếu, nhưng có lẽ các quỹ kim loại lớn sẽ được điều kiện tốt hơn

  • Nhìn vào danh mục đầu tư của PensionDanmark
    Tôi hy vọng họ cũng bán luôn các cổ phiếu Mỹ như Nvidia, Apple, Microsoft
    Nếu vốn ngoại rút đi thì cổ phiếu Mỹ sẽ rẻ hơn, và nhà đầu tư Mỹ sẽ có cơ hội mua lại