Anthropic nộp kín bản dự thảo S-1 lên SEC
(anthropic.com)- Anthropic, PBC đã nộp kín bản dự thảo hồ sơ đăng ký Form S-1 lên SEC của Mỹ để thực hiện chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đối với cổ phiếu phổ thông
- Sau khi quá trình thẩm định của SEC hoàn tất, công ty sẽ có lựa chọn niêm yết, nhưng việc có thực sự tiến hành IPO hay không sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường và các yếu tố khác
- Số lượng cổ phiếu chào bán và khoảng giá hiện vẫn chưa được quyết định
- Thông báo này được công bố theo Rule 135 của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 đã được sửa đổi
- Bản thân thông báo này không phải là đề nghị bán chứng khoán hay chào mời đề nghị mua, và việc bán thực tế chỉ được thực hiện theo đúng các yêu cầu đăng ký
1 bình luận
Ý kiến trên Hacker News
Cho đến nay, phạm vi tác động của sự sụp đổ bong bóng AI phần nào vẫn bị giới hạn trong các nhà đầu tư tổ chức, nhưng giờ đây cả nhà đầu tư cá nhân phổ thông và nhà đầu tư 401k cũng sẽ bị phơi nhiễm, nên trong thị trường đi xuống cú sốc có thể sẽ lớn hơn nhiều
Hơn nữa, việc sau 3 tháng niêm yết phải công bố kết quả kinh doanh và tài chính có thể sẽ là một cú tỉnh táo khá mạnh đối với các cổ phiếu AI
Áp lực và sự giám sát theo từng quý không hề nhẹ, và có thể là nhược điểm lớn nhất của việc niêm yết
Tôi lạc quan về AI nói chung, nhưng hơi bi quan với từng công ty AI cụ thể. Ngay cả những đại gia dot-com đời đầu như AOL hay Yahoo cũng đã không giữ được quy mô một thời của mình
Ngược lại, vào thời điểm Google IPO, dù tăng trưởng và hiệu quả biên lợi nhuận rất ấn tượng, phe bi quan lại áp đảo, và cuối cùng chính phe bi quan mới là người sai
Sự bi quan dành cho Anthropic cũng xung đột trực diện với tốc độ tăng trưởng và biên lợi nhuận ấn tượng
Từ góc nhìn nhà đầu tư dài hạn, Anthropic trông gần với Google hơn nhiều so với AOL
Tôi chỉ hy vọng câu chuyện bi quan sẽ tiếp tục chiếm ưu thế cho đến khi có thể mua vài tuần với mức định giá hợp lý
Tâm lý đám đông gần như lúc nào cũng sai. Cần bỏ qua tâm lý đó và tập trung vào tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận suy luận
SpaceX từng là một công ty có lợi nhuận và đầu tư rất nhiều vào R&D, đồng thời còn tạo ra Starlink như một mảng kết nối sinh lời rõ ràng
Nhưng giờ đây họ đang phải gánh món nợ vô giá trị của X và xAI, và sau khi niêm yết có thể sẽ sáp nhập với Tesla để Musk nhận được một khoản séc khổng lồ nếu đạt mục tiêu định giá
Việc được đưa ngay vào chỉ số sau IPO đáng lẽ phải là bất hợp pháp. Khi đó việc khám phá giá còn chưa diễn ra, và cấu trúc này thực chất là rút tiền trực tiếp từ những nhà đầu tư cá nhân dễ tổn thương nhất — tức các nhà đầu tư thụ động bám theo chỉ số — những người tin vào câu “chỉ cần mua chỉ số thì dù không hào nhoáng, sau cú giảm tạm thời nó vẫn sẽ tăng đều”
Cũng không có gì ngạc nhiên nếu chuyện này khiến chính phủ Mỹ phải cứu các người về hưu và làm cho cú lao dốc nợ quốc gia trở nên chắc chắn hơn. Gần như ai cũng thấy điều sắp xảy ra, nhưng lại phải hành xử như thể Elon đang định giá công ty một cách thiện chí chứ không chỉ đang tìm cách kiếm chác một cú lớn
Khi ấy, cơ quan quản lý chứng khoán cấp bang cho rằng đợt chào bán này “quá rủi ro” và “định giá quá cao”, đồng thời áp dụng quy định của bang cấm các IPO có hệ số P/E vượt quá 25 lần
Kể cả giả sử Anthropic, OpenAI và SpaceX đều niêm yết và được thêm vào SPY theo quy tắc niêm yết nhanh mới, tổng định giá có lẽ cũng chỉ khoảng 3–4 nghìn tỷ USD, nên khả năng chỉ chiếm khoảng 5% danh mục của nhà đầu tư cá nhân
Việc nhà đầu tư cá nhân có mức phân bổ cỡ đó vào các công ty kiểu “moonshot” như vậy cũng có thể là khá hợp lý
Ngoài ra, nếu chỉ một trong các IPO này diễn biến không tốt thì nhiều khả năng những cái còn lại cũng sẽ phải trì hoãn, nên mức độ phơi nhiễm có thể còn giảm thêm
Tôi thắc mắc nếu một người có 401k không muốn tiền hưu trí của mình phải mua cổ phiếu của những công ty này ở mức giá bị thổi phồng, thì họ có thể thoát ra bằng cách nào
Thông thường tôi để 401k trong các quỹ chỉ số vì các công ty đó chỉ được thêm vào sau khi đã phần nào ổn định, nhưng cách làm lần này có vẻ như đang lách qua quy trình đó
Tôi muốn dùng ví tiền để bỏ phiếu, nhưng thông tin quanh các quỹ chỉ số trong 401k lại quá thiếu minh bạch, nên ngay cả khi muốn tránh cũng không rõ phải làm thế nào
Khi đó bạn sẽ có mức phơi nhiễm với thị trường cổ phiếu tương đương chỉ số nhưng không bao gồm công ty mà bạn không tin tưởng
Tuy vậy, tôi rất muốn nhấn mạnh rằng tuyệt đối không nên làm như vậy
Vị thế này bộc lộ rõ giả thuyết đầu tư của bạn ở chỗ bạn đang bán khống một cổ phiếu có thể tăng giá bùng nổ. Điều đó có nghĩa là bạn đang chấp nhận rủi ro rất lớn
Nếu cách đầu tư thường ngày của bạn là mua quỹ chỉ số thì tốt hơn hết cứ tiếp tục mua quỹ chỉ số và để thị trường tự vận hành
Xin nói thêm, nếu SpaceX, Anthropic, OpenAI v.v. bị loại khỏi chỉ số, thì các nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ bắt đầu giao dịch theo hướng ngược lại với giao dịch nói trên. Tức là họ sẽ bán khống quỹ chỉ số tương ứng với phần thiếu tỷ trọng ở các công ty đó để kiếm lợi từ việc các mã đó bị loại ra
Nếu đầu tư dài hạn, đặc biệt là với 401k, thì tốt hơn là đừng cố đoán trúng thị trường trong ngắn hạn
Ví dụ: S&P 500 Ex-Technology ETF(Ticker: SPXT), S&P 500 Equal Weight ETF(Ticker: RSP), Vanguard Value Index(Ticker: VTV), Vanguard Total Stock Market ETF(Ticker: VTI), Vanguard High Dividend Yield ETF(Ticker: VYM), Schwab US Dividend Equity(Ticker: SCHD), Invesco S&P SmallCap 600 Revenue ETF(Ticker: RWJ)
Target Date Retirement Funds cũng là lựa chọn khá an toàn. Chúng được đa dạng hóa rộng và liên tục tái cân bằng theo thời điểm nghỉ hưu
Đang diễn ra một cơn rush điên cuồng nhằm đẩy các IPO này ra thị trường trước khi thị trường “hắt hơi”
Thay đổi gần nhất là NASDAQ đã áp dụng fast change rule cho phép đưa một công ty mới niêm yết vào chỉ số chỉ sau 15 ngày giao dịch
Quy tắc này được quyết định vào ngày 30/3/2026 và chỉ có hiệu lực từ ngày 1/5/2026
Kế hoạch là đẩy giá lên thật nhanh trong 15 ngày đầu, đưa công ty vào NASDAQ để các quỹ phải mua ở mức giá cao hơn, rồi để các tài khoản hưu trí gánh khoản lỗ
Nếu nghĩ kiểu rug pull này rồi sẽ không đến với các dịch vụ thuê bao frontier thì gần như là ảo tưởng
Khi phải trả giá, quy mô sẽ mang tính Kinh Thánh
Cảm giác như chuyện này gần như chắc chắn sẽ xảy ra
Họ cũng đang chuyển khách hàng doanh nghiệp sang mô hình định giá API, và đó rất có thể là một trong các lý do khiến khả năng sinh lời cải thiện mạnh như vậy
SpaceX đã nộp bản sửa đổi S-1 hôm nay
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026...
Mỗi lần phóng có nổ tung, kể cả khi đã nằm trong kế hoạch, đều sẽ tác động tới giá cổ phiếu
Họ thiếu tiền à? Nếu không cần vốn thì tôi không hiểu vì sao lại IPO
Cách làm là tung tin xấu ra từ từ rồi công bố lúc mọi người đang nhìn sang chỗ khác
Mảng AI của SpaceX trong quý 1/2026 tạo ra doanh thu 818 triệu USD nhưng lỗ hoạt động khoảng 2,5 tỷ USD, tức là đang đốt tiền
Musk kiểm soát khoảng 85% quyền biểu quyết thông qua supervoting shares và không thể bị cách chức. Chúc may mắn cho người mua IPO. Không gì tuyệt bằng việc chỉ có mức độ phơi nhiễm kinh tế mà không có quyền kiểm soát
Nếu OpenAI và Anthropic cuối cùng trở thành các công ty niêm yết với định giá hàng nghìn tỷ, sẽ rất đáng xem liệu ethos của họ có được giữ nguyên không
Với sức mua ở mức đó, cám dỗ nuốt chửng đối thủ và tăng giá là cực lớn
Cạnh tranh thực sự hiện đang đến từ Trung Quốc, và có vẻ chính phủ Trung Quốc sẽ không để họ thâu tóm các công ty AI “bám đuổi nhanh” nhưng vẫn luôn chậm hơn 6–12 tháng về chất lượng
Dù vậy, khi dùng AI tôi vẫn lấy Opus 4.5, Sonnet 4.5 và GPT-5.5 làm mốc chuẩn, và sau đó thì không thực sự thấy thêm cải thiện gì
Biết đâu còn đi xa tới mức biến container vận chuyển thành nhà ở cho con người thất nghiệp, hoặc các bể gel chứa dãy người ngủ đông để đọc sinh trắc học và suy nghĩ, bơm dinh dưỡng và học từ dữ liệu
Sau nhiều năm các công ty từ chối niêm yết, việc thấy một công ty công nghệ được thổi phồng thực sự làm IPO lại gần như mang cảm giác mới mẻ. Tôi đang nhìn vào Stripe
Điều đó có nghĩa là họ có một mô hình kinh doanh bền vững và có thể thực hiện những dự án có lợi cho người dùng về dài hạn dù ngắn hạn có kết quả tiêu cực
Nhìn chung họ cũng ít chịu áp lực hơn từ các nhà đầu tư bên ngoài và activist investor vốn đòi hỏi phải tập trung vào tăng trưởng bằng mọi giá
Trước đây, niêm yết là bán một phần công ty để lấy vốn cần cho tăng trưởng. Lý tưởng nhất là công chúng mua cổ phiếu, công ty tăng trưởng, rồi có thể bán lại ở giá cao hơn
Các công ty này đã có được lượng vốn cần cho tăng trưởng từ đầu tư tư nhân và đã trở nên khổng lồ rồi
Việc niêm yết bây giờ gần hơn với hành động để nhà đầu tư tư nhân thoái vốn trên thị trường công khai. Phần lớn mức tăng trưởng theo kỳ vọng cấp số nhân của người mua trên thị trường công khai có lẽ đã diễn ra rồi
Họ tiếp tục tạo ra các đợt thanh khoản để nhân viên có thể hiện thực hóa tiền, đồng thời chịu ít áp lực tăng trưởng siêu tốc hơn từ các nhà hoạt động bên ngoài và nhà đầu tư
Ở thời điểm này, thật khó hình dung còn lại nhiều dư địa tăng giá cho nhà đầu tư cá nhân
Nó đã bằng một phần năm quy mô của công ty lớn nhất thế giới rồi, vậy còn có thể lớn thêm bao nhiêu nữa?
Khả năng nhà đầu tư cá nhân kiếm được món lớn từ các IPO này như Amazon sau IPO tăng +2200 lần hay như Nvidia có vẻ là rất thấp. Toàn bộ S&P chỉ có 60 nghìn tỷ USD thôi
Lần đầu tiên tôi thấy một hồ sơ S-1 bảo mật được công khai
Tài liệu này chứa rất nhiều thông tin chi tiết nội bộ về công ty như tài chính, doanh thu, cấu trúc sở hữu, và các chi tiết đó được giữ kín cho đến khi SEC phê duyệt
Sau khi được phê duyệt, công chúng có thể xem xét tài liệu đó
https://en.wikipedia.org/wiki/Form_S-1#:~:text=Under%20the%2...
AI có thể là chu kỳ công nghệ lớn đầu tiên mà khả năng tiếp cận vốn, điện năng và hạ tầng vật lý quan trọng ngang với bản thân phần mềm
Đường sắt đòi hỏi chi tiêu vốn lớn hơn, nhưng điểm so sánh này cũng phần nào không còn đúng vì đã có nhu cầu quy mô lớn ngay lập tức, và tuổi thọ sử dụng của gần như mọi tài sản ngoài nhiên liệu đều dài hơn rất nhiều
Đợt IPO này có vẻ sẽ là phép thử thực sự xem khái niệm Public Benefit Corporation có thể đứng vững hay không
Hy vọng Anthropic sẽ không làm hỏng chuyện này