- Backblaze là nhà cung cấp giải pháp lưu trữ đám mây và sao lưu có trụ sở tại California, đang vướng vào tranh cãi về thua lỗ kéo dài, bán cổ phiếu nội bộ nghiêm trọng và gian lận kế toán
- Vào tháng 10/2024, hai cựu nhân sự cấp cao đã đệ đơn kiện Backblaze, cáo buộc gian lận kế toán và trả đũa người thổi còi
- Các nhà sáng lập đã bán ra lượng lớn cổ phiếu ngay khi thời hạn lock-up sau IPO hết hiệu lực, khiến giá cổ phiếu lao dốc; hành động này đi ngược lại tư vấn từ thị trường vốn bên ngoài
- Công ty đang bóp méo kết quả kinh doanh bằng cách vốn hóa quá mức chi phí phát triển phần mềm, ở mức cao hơn khoảng 5 lần so với trung bình ngành
- Dù quảng bá việc nhắm đến thị trường liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), công ty đang mất năng lực cạnh tranh với sản phẩm lưu trữ giá rẻ không có khác biệt
- Morpheus Research đã công khai vị thế bán khống đặt cược vào đà giảm giá cổ phiếu của Backblaze
Tổng quan về Backblaze và các vấn đề được nêu ra
- Backblaze là nhà cung cấp giải pháp lưu trữ đám mây và sao lưu có trụ sở tại California
- Vận hành hai mảng kinh doanh là B2 Cloud Storage tương thích S3 và Computer Backup
- Kể từ IPO năm 2021, công ty chưa từng ghi nhận lợi nhuận dù chỉ một lần
- Năm 2024, hai cựu lãnh đạo cấp cao đã đệ đơn kiện liên quan đến gian lận kế toán và bán cổ phiếu nội gián
- Sau khi lock-up IPO được gỡ bỏ, các nhà sáng lập đã bán 10.000 cổ phiếu mỗi ngày, gây ra cú lao dốc của giá cổ phiếu
- Các cựu nhân viên cho rằng họ bị gây áp lực lập báo cáo tài chính sai lệch và công ty cố che giấu việc ban lãnh đạo bán cổ phiếu
Tranh cãi về gian lận kế toán và bán cổ phiếu nội gián
- Sau IPO, các nhà sáng lập đã phớt lờ khuyến nghị từ thị trường và theo đuổi chiến lược bán ra đầy quyết liệt
- Cựu CTO đã viết trong email nội bộ rằng "ngay cả khi giá cổ phiếu về 0 thì việc bán cổ phiếu vẫn là chính đáng"
- Họ đã cố vượt qua ý kiến kiểm toán bằng tài liệu dự báo dòng tiền sai lệch được lập cùng với cựu CFO
- Điều tra nội bộ phát hiện lỗ hổng kiểm soát nội bộ nghiêm trọng, nhưng điều này không được công bố với cổ đông
- CEO Gleb Budman cũng bị nghi ngờ bán cổ phiếu khi đang nắm giữ thông tin trọng yếu chưa công bố
Vốn hóa chi phí quá mức và các chỉ số tài chính bị thao túng
- Từ năm 2022, Backblaze đã vốn hóa 9,8%~14,4% chi phí phát triển phần mềm dùng nội bộ so với doanh thu
- Mức này cao hơn khoảng 5 lần so với trung bình của các công ty SaaS cùng ngành, làm dấy lên nghi ngờ về việc bóp méo kết quả kinh doanh
- Việc vốn hóa chi phí quá mức giúp giảm lỗ trong ngắn hạn nhưng về dài hạn sẽ làm tăng gánh nặng khấu hao
- Từ quý 3/2024, công ty đưa vào sử dụng chỉ số "dòng tiền tự do điều chỉnh", nhưng sau đó đã thay đổi định nghĩa để loại trừ tiền dàn xếp kiện tụng và chi phí tái cơ cấu
- Điều này được diễn giải là nhằm khiến kết quả kinh doanh của công ty trông tích cực hơn
Thiếu năng lực cạnh tranh sản phẩm và vị thế thị trường suy yếu
- Backblaze nhấn mạnh marketing liên quan đến AI, nhưng trên thực tế chỉ cung cấp dịch vụ lưu trữ giá rẻ đơn giản
- Ngay cả cựu CTO cũng chỉ trích đây là "công nghệ đơn giản không thể gọi là AI"
- Đối thủ Wasabi đang áp đảo Backblaze về độ nhận diện thương hiệu, tốc độ tăng trưởng và hiện diện toàn cầu
- Trong vài tháng gần đây, nhiều khách hàng AI đã rời Backblaze để chuyển sang Wasabi
- Trong công bố kết quả kinh doanh Q4 2024, công ty cũng thừa nhận mất các khách hàng lớn
Kết luận: câu chuyện tăng trưởng thất bại
- Kể từ khi niêm yết, Backblaze chưa từng mang lại giá trị cho nhà đầu tư dù chỉ một lần
- Các vấn đề như bán ra của nội bộ, thao túng kế toán và thổi phồng kết quả kinh doanh đã tự đẩy giá cổ phiếu đi xuống
- Công ty đang chỉ dựa vào cạnh tranh về giá, không có đổi mới hay khác biệt hóa
- Hành động của ban lãnh đạo bị chỉ trích là không cân nhắc lợi ích của cổ đông
- Morpheus Research vẫn giữ quan điểm bán khống đối với cổ phiếu Backblaze
2 bình luận
Ừm, 5 năm trước tôi cũng từng đăng bài về Backblaze... vậy mà giờ lại thành ra thế này rồi.
Backblaze B2, công bố API tương thích S3
Tạo dịch vụ host ảnh cá nhân miễn phí bằng Backblaze B2 và Cloudflare
Ở Mỹ, thỉnh thoảng cũng thấy những trường hợp như thế này: với các vấn đề tiêu cực, người ta công khai chỉ trích kèm theo tài liệu và đồng thời thông báo luôn vị thế bán khống của mình.
Ý kiến trên Hacker News