Phân tích doanh nghiệp Ably

Công ty này đã ghi nhận khoản lỗ khoảng 70 tỷ KRW trong năm 2022, nhưng đã bất ngờ chuyển sang có lãi trong nửa đầu năm và đang tiến gần tới việc ghi nhận lợi nhuận cho cả năm. Hiện cũng có thông tin cho rằng công ty đang tiến hành vòng gọi vốn Series C với mức định giá trên 1 nghìn tỷ KRW. Liệu Ably có thể trở thành nền tảng “next commerce” hay không?

Chúc mọi người năm mới thật nhiều may mắn :D

1. thesis
   ○ Ăn, mặc, ở là những hằng số không đổi: trong đó thị trường thời trang, thuộc nhóm “mặc”, đang có cơ hội rất lớn
   ○ Chiến trường khốc liệt là thị trường nền tảng thời trang nội địa: các khoản đầu tư hàng trăm tỷ KRW và M&A liên tục diễn ra
   ○ Chỉ kẻ mạnh mới sống sót: Ably, Musinsa, W Concept, Zigzag, Brandi...
   ○ Dù là người đến sau, Ably vẫn đạt vị trí số 1 về số lượng người dùng chỉ sau 4 năm. How?
   Question: Công ty có thể bước lên ngôi vương của các nền tảng thời trang hay không?

2. founding story
   => 3 why narrative của Altos Ventures
   ○ CEO Kang Sung-hoon là đồng sáng lập của Watcha (xuất thân từ nền tảng IT)
   ○ Sau khi nghỉ việc để làm một mô hình kinh doanh dựa trên ăn, mặc, ở, ông đã sáng lập trung tâm mua sắm Valhalla (năm 2017)
   ○ Để trả lời câu hỏi why me?, công ty bắt đầu mảng kinh doanh mới: thử sức với nền tảng thời trang nữ
   why me?: Chúng ta phải chơi cuộc chơi IT
   why now?: Có thể lọt vào TOP3 trong giai đoạn trước năm 2018
   why big?: Thị trường thời trang nữ khổng lồ nhưng chưa có nền tảng đại diện thực sự
   ○ Hiện đạt 7 triệu MAU, đứng số 1 trong ngành về thời gian sử dụng ứng dụng

3. product
   [seller side]
   3.1 Ably Partners
   ○ Một thế giới nơi ai cũng có thể khởi nghiệp: dịch vụ thay mặt xử lý từ nhập hàng, logistics, giao hàng đến CS
   ○ Giảm gánh nặng vận hành và thu hút seller mới (tương tự Airbnb)
   ○ Dù thu 90% doanh thu của đối tác dưới dạng phí hoa hồng, vẫn đạt 8.500 seller
   3.2 Ably Sellers
   ○ Giải pháp open marketplace cho các seller đã vận hành kinh doanh sẵn tham gia nền tảng
   ○ Điểm khác biệt là 1) mức phí thuộc hàng thấp nhất ngành (3%) 2) kết nối user-seller bằng AI
   3.3 Fulfillment
   ○ Cốt lõi làm nền cho Partners: vừa là năng lực cạnh tranh vừa là công cụ giảm chi phí
   ○ Nâng cấp toàn bộ quy trình fulfillment, bao gồm hệ thống quản lý kho cùng HW, SW
   [buyer side]
   3.4 Ably
   ○ Ứng dụng mua sắm phong cách số 1. Tính đến tháng 11/2023 có 7,4 triệu MAU.

4. market
   4.1 customer
   ○ Tệp mục tiêu chính là nữ giới 10–20 tuổi nhạy cảm với giá cả và xu hướng
   ○ Đang mở rộng sang nhiều độ tuổi và giới tính khác nhau trong mảng quần áo, đồng thời mở rộng thêm các danh mục như home decor, beauty...
   ○ Cũng đang mở rộng toàn cầu (Nhật Bản, Đài Loan)
   4.2 market size
   ○ TAM: thị trường thời trang online toàn cầu (1.023 nghìn tỷ KRW)
   ○ SOM: thị trường thời trang online tại Nhật Bản + Hàn Quốc (33 nghìn tỷ KRW)
   ○ SAM: thị trường thời trang online tại Hàn Quốc (19 nghìn tỷ KRW)

5. traction
   ○ Nhanh nhất ngành đạt vị trí số 1 về người dùng, đạt tổng giá trị giao dịch lũy kế 1 nghìn tỷ KRW sau 3 năm, là đơn vị đầu tiên trong ngành đạt MAU 7 triệu
   ○ 7 tỷ KRW Series A, 100 tỷ KRW Series B+B2, 67 tỷ KRW pre-Series C, lũy kế 173 tỷ KRW
   ○ Tháng 10/2023, đang xúc tiến Series C trị giá 200 tỷ KRW (dự kiến định giá trên 1 nghìn tỷ KRW)

6. business model
   ○ Chia thành doanh thu từ phí hoa hồng và doanh thu bán hàng. Với seller nhập hàng từ Dongdaemun áp dụng phí thấp, với brand áp dụng phí cao
   ○ Đang đa dạng hóa BM: đảm bảo doanh thu quảng cáo thông qua offerwall và quảng cáo seller
   ○ Năm 2022 doanh thu 178,5 tỷ KRW / lỗ hoạt động 74,4 tỷ KRW. BUT nửa đầu 2023 đã chuyển sang có lãi!
   ○ Doanh thu UP: tăng phí hoa hồng, mở rộng tệp người tiêu dùng, mở rộng quảng cáo nhắm mục tiêu seller
   ○ Chi phí DOWN: chi phí Ably Partners

7. competition
   ○ Tập trung vào brand (online select shop): 29CM, W Concept
   ○ Tập trung vào giá (nhập hàng Dongdaemun): Ably, Zigzag, Brandi
   ○ Mục tiêu quan trọng là đảm bảo vị thế dẫn dắt trong thị trường thời trang nữ + mở rộng thị phần ở các danh mục đã mở rộng!

8. valuation
   ○ Ở vòng pre-Series C, công ty được công nhận mức định giá 900 tỷ KRW
   ○ So với các startup cùng ngành, mức định giá trên 1 nghìn tỷ KRW là hoàn toàn có thể đạt được

9. essence of business (bản chất ngành online commerce)
   ○ Cạnh tranh là hằng số. Vì vậy phải có moat
   ○ Quan trọng không phải số lượng sản phẩm mà là số lượng sản phẩm có sức cạnh tranh
   ○ Phải vừa duy trì đà tăng trưởng vừa kiếm ra tiền

10. key opportunities
    10.1 chain platform
    ○ Cung cấp hạ tầng để kết nối trực tiếp seller với nhà máy sản xuất, giúp mỗi seller có thể tạo 1 sản phẩm PB riêng
    ○ Việc giải quyết sự phụ thuộc vào hàng may mặc nhập từ Dongdaemun cũng phụ thuộc vào điều này
    10.2 xây dựng hệ sinh thái creator
    ○ Đây là chiến lược thiết yếu để nuôi dưỡng seller
    ○ Với độ khó khởi nghiệp thấp nhờ Partners / tính chính danh với hệ sinh thái creator / giao diện discovery, công ty có đủ cơ hội thắng
    ○ Dựa trên những yếu tố này, cần triển khai affiliate marketing dễ dùng / tăng khả năng tiếp cận Ably Partners / xây dựng nền tảng kết nối creator
    ○ Hình ảnh cuối cùng: công ty trở thành bệ phóng cho các fashion creator tại Hàn Quốc!
    10.3 nâng cấp thuật toán và discovery commerce
    ○ Để nâng cấp thuật toán, nên thử áp dụng gamification
    10.4 C2M kiểu Shein
    ○ Đảm bảo năng lực cạnh tranh cho các sản phẩm do Ably Partners bán bằng mô hình C2M
    ○ Có thể áp dụng tương tự mô hình C2M của Shein: với cụm sản xuất Dongdaemun, MAU cao và lượng dữ liệu lớn, điều này hoàn toàn khả thi

11. key risks
    11.1 giới hạn mang tính cấu trúc của mô hình nhập hàng từ Dongdaemun
    ○ Không thể đảm bảo tính đa dạng / cạnh tranh đốt tiền do rào cản gia nhập thấp / biên lợi nhuận thấp làm xấu hiệu quả kinh doanh
    11.2 tác dụng phụ của việc cải thiện đường lợi nhuận
    ○ Sự bất mãn của seller UP / việc tăng phí hoa hồng được phản ánh vào giá sản phẩm
    ○ Đối thủ áp dụng chiến lược siêu khác biệt hóa
    11.3 rủi ro vận hành
    ○ Rủi ro tồn kho / kiểm định chất lượng / nhận thức tiêu cực về nền tảng

12. ending thoughts
    5.000 nghìn tỷ KRW: đó là quy mô giấc mơ mà các thành viên công ty đồng lòng hô vang.
    ○ Nếu bắt đầu từ K-style để tạo ra một thế giới nơi mọi creator lớn nhỏ trên toàn cầu đều có thể trở thành seller và vận hành brand của riêng mình,
    ○ Nếu có thể thay đổi chính công thức của thị trường commerce toàn cầu từ chỗ xoay quanh các brand lớn / seller doanh nghiệp sang cá nhân / creator,
    thì con số của giấc mơ ấy sẽ không còn trông bất khả thi.
    Hãy nhớ rằng, đây là những người đã tạo ra ứng dụng thời trang được người Hàn sử dụng nhiều nhất chỉ trong 4 năm. Đây là những người đã tạo ra lợi nhuận chưa đầy 1 năm sau khi ghi nhận khoản lỗ 74,4 tỷ KRW vào năm 2022. Đây là một đội ngũ luôn đạt thành quả bằng cách tập trung vào bản chất của ngành.
    Con đường tới tương lai mà họ mơ ước chắc chắn sẽ còn nhiều gian nan, nhưng hy vọng họ sẽ tiếp tục vượt qua như vẫn luôn làm, bằng cách theo đuổi bản chất của ngành.

[toebee]

Cảm ơn bạn :)