Capital One thâu tóm công ty fintech Brex với giá 5,15 tỷ USD

• Tập đoàn tài chính Mỹ Capital One đã ký thỏa thuận mua lại nền tảng thanh toán doanh nghiệp Brex với giá 5,15 tỷ USD
• Brex là công ty fintech cung cấp thẻ doanh nghiệp, quản lý chi phí và dịch vụ tự động hóa tài chính cho startup và doanh nghiệp nhỏ và vừa
• Thương vụ này sẽ giúp Capital One củng cố mảng tài chính doanh nghiệp và giải pháp thanh toán
• Giao dịch sẽ được thực hiện theo hình thức kết hợp tiền mặt và cổ phiếu, và dự kiến hoàn tất sau khi trải qua quy trình phê duyệt của cơ quan quản lý
• Đây được xem là ví dụ đáng chú ý về việc các ngân hàng lớn hấp thụ các công ty fintech đổi mới, làm gia tăng cạnh tranh trong lĩnh vực tài chính số

---

Tổng quan về thương vụ Capital One mua lại Brex

• Capital One đã đồng ý mua lại Brex với giá trị 5,15 tỷ USD
  • Giao dịch được cấu trúc theo hình thức kết hợp giữa tiền mặt và cổ phiếu
  • Việc hoàn tất thương vụ dự kiến sẽ được xác nhận sau khi có phê duyệt từ cơ quan quản lý
• Brex là công ty fintech cung cấp nền tảng thẻ doanh nghiệp, quản lý chi phí và tự động hóa tài chính
  • Khách hàng chính gồm startup, doanh nghiệp nhỏ và vừa, cùng các công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng
  • Đây là doanh nghiệp đã tăng trưởng nhanh nhờ các công cụ quản lý tài chính dựa trên phần mềm

Ý nghĩa của thương vụ và tác động tới thị trường

• Thông qua thương vụ này, Capital One tăng cường năng lực cạnh tranh trong mảng tài chính doanh nghiệp và thanh toán
  • Bên cạnh mảng thẻ tín dụng vốn tập trung vào người tiêu dùng, công ty sẽ mở rộng sang thị trường thanh toán B2B
• Giao dịch này là một phần của xu hướng các tổ chức tài chính truyền thống thâu tóm các công ty fintech
  • Cạnh tranh về thanh toán số, tự động hóa và dịch vụ dựa trên dữ liệu đang lan rộng trên toàn ngành ngân hàng
• Công nghệ và tệp khách hàng của Brex được đánh giá sẽ đóng góp cho chiến lược chuyển đổi số của Capital One

Các bước tiếp theo

• Giao dịch cần phải được các cơ quan quản lý liên quan phê duyệt, và thời điểm hoàn tất chưa được nêu rõ
• Chưa có đề cập cụ thể về việc có duy trì thương hiệu Brex hay thay đổi cơ cấu quản lý sau thương vụ hay không
• Sau khi hoàn tất mua lại, Capital One có kế hoạch thúc đẩy mở rộng danh mục dịch vụ dành cho khách hàng doanh nghiệp

[GN⁺]

Ý kiến trên Hacker News

• Năm 2022, Brex đột ngột liên hệ và thông báo rằng “hãy chuyển toàn bộ dịch vụ trong vòng 6 tuần”
  Lý do là họ muốn tập trung vào thị trường doanh nghiệp nên sẽ loại bỏ các khách hàng SMB như chúng tôi
  Khi đó chúng tôi vừa ký được một hợp đồng enterprise lớn, thậm chí còn được quảng bá như một case study khách hàng của Brex, vậy mà vẫn bị thông báo chấm dứt một chiều
  Sau đó họ cắt liên lạc, và tôi nghe nói các công ty khác cũng gặp chuyện tương tự
  Trớ trêu là công ty của một người bạn tôi, một startup crypto nhỏ không đáp ứng đủ yêu cầu, lại vẫn tiếp tục được dùng dịch vụ
  • Tôi nhớ thời điểm đó có vụ dọn dẹp khách hàng SMB
    Họ loại bỏ hàng loạt khách hàng là các doanh nghiệp offline quy mô nhỏ, và chỉ giữ lại các công ty thiên về công nghệ cùng những khách hàng có số dư lớn
    Tôi đã dùng Brex được 5~6 năm và may mắn không bị ảnh hưởng
    Tuy nhiên sau đó tính năng tài khoản vận hành đơn lẻ biến mất, và nếu muốn kiếm lãi thì phải tách sang một tài khoản Treasury riêng nên khá bất tiện
    Dù có quy tắc tự động chuyển số dư, tôi vẫn từng bị lỗi giao dịch do vấn đề thời điểm. Đặc biệt là khi ACH và chuyển khoản nội bộ được lên lịch cùng lúc thì rất phiền
  • Có khi đó cũng không hẳn là điều trớ trêu. Nhìn vào cấu trúc nhà đầu tư của hai công ty có lẽ sẽ thấy lý do
• Trường hợp của tôi thì đơn đăng ký mở tài khoản ở Brex bị từ chối tới ba lần
  Trong khi đó mercury.com mở tài khoản B2B cho tôi chỉ trong một ngày, và chất lượng UX cũng rất tuyệt
  • Tôi cũng đề xuất Mercury
    Nếu có vấn đề phát sinh, chỉ cần gửi mail hoặc nhắc công khai CEO Immad là ông ấy sẽ trực tiếp trả lời và xử lý trong vài phút
• Ban đầu Brex là người dẫn đầu thị trường, nhưng sau đó Ramp đã vượt lên với tốc độ phát triển nhanh hơn rất nhiều
  Một sự thay đổi thú vị
  • Tôi nghĩ nếu thua trong cạnh tranh mà vẫn có một khoản mua lại trị giá hàng tỷ USD thì cũng ổn
• Giờ họ đã mua cả Greenlight, Discover và cả Brex, nên đúng là đang biến thành một thế lực tài chính thực sự
  • Có vẻ vốn dĩ họ đã là như vậy rồi
• Tôi tò mò vì sao thương vụ này lại diễn ra ở mức giá thấp hơn rất nhiều so với định giá 12B trước đây
  Không rõ là do thị trường nhìn chung xấu đi, hay là vấn đề riêng của Brex
  • Dạo này nhà đầu tư chỉ quan tâm tới các công ty liên quan AI. Fintech đang bị ghẻ lạnh
• Xin chúc mừng đội ngũ Brex và các partner YC đã hỗ trợ họ
• Brex đã được bán với giá 5,15 tỷ USD
  Vào tháng 10/2021, công ty từng huy động 300 triệu USD ở mức định giá 12,3 tỷ USD
  • Không ai biết trong thương vụ này ai lời và ai lỗ
    Nếu bao gồm nợ thì giá trị vốn chủ sở hữu thực tế có thể thấp hơn rất nhiều
    Ví dụ nếu có 4,3 tỷ USD nợ thì phần vốn chủ sở hữu thuần chỉ ở mức 800 triệu USD, nghĩa là tất cả đều có thể đang lỗ
    Không có thông tin nội bộ thì chỉ có thể đoán mò
  • Có vẻ như việc định giá quá cao các công ty SaaS và fintech hình thành trong thời kỳ ZIRP (kỷ nguyên lãi suất bằng 0) cuối cùng cũng đã trở về thực tế
  • Với nhà đầu tư ở vòng gần đây thì đây là một vụ bán lỗ 50%, thiệt hại khá lớn
    Capital One quảng bá rầm rộ tin mua lại, còn Brex chỉ lặng lẽ đăng trên trang journal của mình để tránh gây chú ý
    Tò mò không biết đã xảy ra chuyện gì
  • Nguồn cung tiền của Mỹ đã tăng 80%, nếu tính cả điều đó thì giá trị thực tế hẳn sẽ gần 12 hơn
  • Nhân viên thì giá trị cổ phần gần như bốc hơi
• Nếu nghĩ đến mức định giá đỉnh 12 tỷ USD thì kết cục lần này là một cái kết khó khăn với rất nhiều người
  • Tôi lại nghĩ không hẳn là “rất nhiều người”, mà chỉ là một số người thôi
• Tôi không hiểu vì sao mọi người gọi đây là một thương vụ tệ
  Theo Crunchbase, nếu Brex chỉ huy động 1,7 tỷ USD thì có vẻ chỉ các nhà đầu tư giai đoạn sau bị lỗ, còn lại thì đây vẫn là một kết quả ổn
  • Nếu ở vòng cuối bạn bỏ vào 100 triệu USD tại mức định giá 12 tỷ USD, với ưu tiên thanh lý 1x thì có thể chỉ thu hồi được vốn gốc, hoặc nhà đầu tư cổ phiếu phổ thông còn thiệt hơn
    Những nhân viên gia nhập sau vòng 2021 có lẽ đã thấy giá trị stock option giảm mạnh
  • Trên thực tế, những nhân viên gia nhập trong 5 năm gần đây thì giá trị option gần như về 0, còn nếu cầm RSU thì chỉ có thể thu hồi được một phần
    Nhà đầu tư tránh được thua lỗ nhưng nhân viên lại chịu thiệt hại lớn
    Đây là hệ quả của việc Brex thừa nhận tăng trưởng đình trệ quá muộn
• Tôi xin đùa rằng: “Ít ra đây không phải là một Brexit tệ”
  • Việc họ chọn cái tên Brex sau sự kiện Brexit thật sự khá đáng ngạc nhiên
  • Tôi nghĩ trên đời này không có Brexit nào là tốt cả