- Năng lực sản xuất của TSMC đang rơi vào tình trạng quá tải do cơn sốt AI, khiến Apple phải cạnh tranh với Nvidia để giành công suất sản xuất
- Do nhu cầu GPU của Nvidia tăng vọt, tỷ lệ chiếm dụng wafer đã tăng lên, và Apple có thể không còn là khách hàng lớn nhất của TSMC nữa
- Doanh thu của TSMC tăng 36%, nhưng mảng điện toán hiệu năng cao (HPC) tăng 48%, vượt xa mảng smartphone
- TSMC đang mở rộng tiến trình 2nm (N2) và A16 và thúc đẩy lộ trình công nghệ tập trung vào HPC, tạo ra cấu trúc có lợi cho Nvidia và AMD trong ngắn hạn
- Tuy nhiên, nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và nền tảng nhu cầu ổn định, Apple được dự báo sẽ duy trì vị thế khách hàng cốt lõi của TSMC trong 10 năm tới
Mối quan hệ thay đổi giữa TSMC và Apple
- CEO TSMC, CC Wei, đã đến thăm Cupertino vào tháng 8 năm ngoái để thông báo về việc tăng giá, và Apple đã chấp nhận điều này
- Biên lợi nhuận gộp tăng của TSMC cho thấy quyền định giá của hãng đã mạnh hơn
- Apple trước đây là khách hàng lớn nhất của TSMC, nhưng hiện đang phải đối mặt với cuộc cạnh tranh giành công suất sản xuất
- Do cơn sốt AI khiến lượng wafer tiêu thụ trên mỗi GPU tăng lên, việc sản xuất chip cho Apple giờ đây không còn được đảm bảo một cách mặc nhiên nữa
- Theo các nguồn tin trong chuỗi cung ứng, Nvidia có thể đã vươn lên thành khách hàng lớn nhất trong một số quý
- CFO của TSMC cho biết hãng “không thảo luận” về sự thay đổi trong thứ hạng khách hàng
Doanh thu và xu hướng tăng trưởng
- Doanh thu năm 2025 của TSMC đạt 122 tỷ USD (tăng 36%), Nvidia tăng trưởng 62%, còn doanh thu sản phẩm của Apple tăng 3,6%
- Kể từ năm 2018, Apple không còn là động lực chính cho tăng trưởng của TSMC, nguyên nhân là do thị trường smartphone chững lại
- Ngược lại, doanh thu HPC xoay quanh AI đã tăng trên 50% trong 2 năm liên tiếp
- Năm 2024, doanh thu HPC tăng 48%, trong khi doanh thu smartphone chỉ tăng 11%
- TSMC dự kiến doanh thu năm 2026 tăng 30%, còn chi tiêu vốn (CapEx) được dự báo đạt mức cao kỷ lục 52~56 tỷ USD
Lộ trình công nghệ và chiến lược sản xuất
- TSMC đang sản xuất hàng loạt tiến trình 2nm (N2) và dự kiến mở rộng N2P và node A16 trong nửa cuối năm nay
- A16 áp dụng công nghệ Super Power Rail (SPR), được tối ưu cho HPC có các đường tín hiệu phức tạp
- SPR là phương pháp backside power tách riêng cấp điện và đường truyền tín hiệu
- TSMC duy trì mô hình xây mới nhà máy thay vì chuyển đổi các nhà máy hiện có
- Nhờ đó, các tiến trình cũ vẫn có thể được vận hành song song
- Node A14 thế hệ tiếp theo (dự kiến sản xuất hàng loạt vào năm 2028) được thiết kế để hỗ trợ đồng thời cả thiết bị di động và HPC
Khác biệt trong cơ cấu khách hàng của Apple và Nvidia
- Apple sở hữu danh mục sản phẩm đa dạng như chip cho Mac, iPhone và phụ kiện
- Nhu cầu trải rộng trên các mảng HPC, smartphone và điện tử tiêu dùng số
- Nvidia có cơ cấu sản phẩm tập trung vào GPU, nên dù lượng wafer sử dụng lớn nhưng mức độ phân tán nhà máy lại thấp
- Apple đang sản xuất tại hơn 12 nhà máy của TSMC, nên về dài hạn được đánh giá là đối tác ổn định
- Nếu cơn sốt AI chậm lại, nhu cầu bền vững của Apple vẫn có thể đóng vai trò quan trọng đối với TSMC
Đầu tư, rủi ro và cấu trúc ngành
- TSMC đang thúc đẩy mở rộng thận trọng nhưng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu AI tăng vọt
- Wei phát biểu rằng “nếu không cẩn thận, điều đó có thể trở thành một thảm họa lớn”
- Một số nhà phân tích chỉ trích rằng TSMC không theo kịp nhu cầu từ Nvidia, nhưng
- TSMC cho rằng đầu tư thiếu còn rủi ro hơn đầu tư quá mức
- Mức độ thâm dụng vốn (capital intensity) của TSMC vượt 33%, cao hơn rất nhiều so với Alphabet (15%) hay Nvidia (2,5%)
- Chi phí khấu hao chiếm 45% giá vốn hàng bán, cao hơn hơn 4 lần so với mức 10% của Alphabet
- Nvidia vẫn duy trì biên lợi nhuận gộp trên 70% và ngoài rủi ro tồn kho thì hầu như không gánh nặng sản xuất
- TSMC phải chấp nhận chu kỳ xây nhà máy kéo dài 2~3 năm cùng gánh nặng chi phí cố định,
- và khi nhu cầu giảm, hãng phải một mình gánh rủi ro
Kết luận
- Trong 10 năm qua, động lực tăng trưởng của TSMC là Apple, nhưng hiện nay Nvidia đang nắm thế chủ đạo
- Tuy nhiên, cả hai công ty đều không trực tiếp sản xuất mà phụ thuộc vào TSMC
- TSMC nhờ đó đảm bảo được nguồn lợi nhuận ổn định từ họ, và 8 trong số 10 công ty lớn nhất thế giới là khách hàng của hãng
- Trong ngắn hạn, nhu cầu HPC xoay quanh AI sẽ tiếp tục thúc đẩy TSMC, nhưng
- về dài hạn, hệ sinh thái sản phẩm rộng lớn của Apple sẽ là yếu tố then chốt giúp duy trì sự cân bằng
1 bình luận
Ý kiến Hacker News
Gọi Nvidia là một thị trường ngách (niche) có vẻ hơi quá trong bối cảnh hiện tại
Nhưng nhìn từ góc độ foundry thì cũng phần nào đúng. Apple là khách hàng trụ cột (anchor tenant) giúp duy trì ổn định 12 quy trình sản xuất trưởng thành và tiên tiến
Ngược lại, Nvidia giống như một nhà giao dịch tần suất cao, tận dụng rất nhanh các node mới.
Sự ổn định thường bị đánh giá thấp trong thời kỳ bùng nổ, nhưng Wei hiểu rằng chu kỳ thay điện thoại thông minh là dòng tiền có thể dự đoán được duy nhất
Nếu chu kỳ đầu tư AI chậm lại vào khoảng cuối năm 2027, Apple có thể lại giành được quyền định giá với tư cách là khách hàng duy nhất có thể đảm bảo hợp đồng wafer 5 năm
Nhưng Apple rất lạnh lùng. Đã có vô số trường hợp họ gây áp lực mạnh lên nhà cung cấp
Lòng trung thành của người tiêu dùng thì cao, nhưng trong quan hệ chuỗi cung ứng, họ còn xa mới đạt mô hình cùng thắng kiểu Costco
Khi đã có một khách hàng ổn định trị giá 1 nghìn tỷ USD là Apple, có đáng mạo hiểm vì một khách hàng 1 nghìn tỷ USD khác là Nvidia hay không là câu hỏi được đặt ra
Chip AI cũng có chu kỳ thay thế. Vì hiệu năng và hiệu suất được cải thiện quá nhanh so với thế hệ trước nên tốc độ khấu hao cũng nhanh hơn nhiều
Smartphone giờ không còn thay đổi lớn mỗi năm, nhưng chip AI vẫn đang tiến bộ rất nhanh nên động lực nâng cấp mạnh hơn nhiều
Bài liên quan: Thói quen tích trữ thiết bị của người Mỹ đang ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào (CNBC)
Nhu cầu GPU cũng có thể dự đoán được không kém gì smartphone
Cách bài viết so sánh tốc độ tăng trưởng doanh thu của Nvidia và Apple khá thú vị
Doanh thu năm của Apple là 416 tỷ USD, tăng 6% so với cùng kỳ, mà phần tăng thêm này đã xấp xỉ toàn bộ doanh thu năm 2023 của Nvidia
Apple đã chậm lại sau đại dịch, nhưng trong 5 năm vẫn tăng thêm 140 tỷ USD. Con số này còn lớn hơn doanh thu năm 2025 của Nvidia
Mức tăng bùng nổ của Nvidia trong 2 năm gần đây (tăng từ 35 tỷ lên 70 tỷ) rất ấn tượng, nhưng nếu đặt trên quy mô của Apple thì cũng chỉ tương đương mức tăng 8~16%
Cuối cùng, cái gọi là ‘tăng trưởng chậm’ của Apple nếu nhìn ở quy mô tuyệt đối vẫn là điều mà đa số công ty phải mơ ước
Các tập đoàn lớn ở châu Á có thể vươn tay sang nhiều ngành, còn Google thì đã thử nhưng phần lớn lại đóng sớm dự án
Apple chỉ cần xuất hiện một chút cạnh tranh là phản ứng như thể một startup nhỏ
Vì vậy lần này Nvidia đóng vai ‘kẻ thách thức’ khiến Apple phải dè chừng là điều thú vị
Ngày trước khi nghe về khái niệm ‘NBU (Next Billion Units)’ ở Google, tôi mới lần đầu nhận ra quy mô của sản xuất hàng loạt và chuỗi cung ứng lớn đến mức nào
Từ đó tôi bị cuốn hút bởi mối quan hệ giữa sản xuất quy mô lớn và phần mềm
Vì vậy tỷ trọng của TSMC trong sản phẩm Nvidia lớn hơn rất nhiều
Cách diễn đạt của bài viết quá kịch tính nên thấy khó chịu
Những câu như “Điều Wei không nói với Cook là…” cố tình khơi gợi phản ứng cảm xúc
Đáng lẽ chỉ cần truyền đạt sự thật, nhưng lại biến nó thành một câu chuyện buộc người đọc phải chọn phe
Vốn dĩ nó mang tính chủ quan là điều khó tránh
Tức là đây vẫn chưa phải bong bóng AI
Thật lạ khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu chỉ nói miệng mà không thực sự đưa ra cam kết đầu tư
TSMC chỉ mở rộng công suất khi có bảo đảm về nhu cầu dài hạn, nhưng các nhà vận hành lại chỉ nói “đừng lo, nhu cầu sẽ tiếp tục” rồi né tránh cam kết cụ thể
Nếu thực sự có quyết tâm thì phải ký đầu tư chung hoặc hợp đồng mua dài hạn
TSMC sống sót qua các khủng hoảng trước đây cũng nhờ sự thận trọng
Chỉ Apple mới dám đặt trước wafer cho 3 năm. Nếu Nvidia làm vậy thì đó là một canh bạc rủi ro
Video liên quan: liên kết YouTube
Điều này làm suy yếu hiệu quả thực tế của các hợp đồng dài hạn
Nvidia đã mua cổ phần Intel và nhiều lần trao đổi với TSMC, nhưng cũng từng chịu thiệt vì phản ứng thái quá trong thời COVID
Khi nhu cầu trung tâm dữ liệu và GPU tăng lên, áp lực lên các ngành khác cũng sẽ lớn hơn
Chỉ dựa vào tái chế và tín chỉ carbon có thể sẽ không đủ gánh nổi
Bài viết giải thích vì sao Apple đang tìm cách hợp tác với Intel
Nếu Intel giữ được lộ trình công nghệ hiện tại, họ có thể nắm bắt cơ hội lớn với vai trò foundry thay thế cho TSMC
Có một bài viết cho thấy rõ mối quan hệ giữa Apple và TSMC
Apple–TSMC: The Partnership That Built Modern Semiconductors
Năm 2013, TSMC đã tin vào riêng một khách hàng là Apple để triển khai khoản đầu tư 10 tỷ USD vào quy trình 20nm
Khi đó Morris Chang nói: “Tôi đã đặt cược cả công ty, nhưng không nghĩ mình sẽ thua”
Kết quả là chip A8 của Apple thành công và TSMC vươn lên thành foundry số 1 thế giới
Có kịch bản cho rằng năm 2027 Trung Quốc sẽ chiếm Đài Loan và TSMC sẽ phá hủy nhà máy
Nếu điều đó xảy ra, tình trạng thiếu hụt bán dẫn toàn cầu sẽ cực kỳ nghiêm trọng
Nếu không chắc thành công, họ có thể sẽ không hành động
Giống như ngành năng lượng mặt trời và xe điện, có thể xảy ra sụp đổ biên lợi nhuận
Các khách hàng của Nvidia đã làm như vậy rồi
Apple có đủ khả năng làm việc với Intel, Samsung và các bên khác để đảm bảo năng lực sản xuất thay thế
Sẽ mất thời gian, nhưng cuối cùng bước đầu tiên vẫn là quan trọng nhất
Họ cung cấp dòng tiền ổn định và giúp TSMC vượt qua Intel
Giờ có lẽ lại đến lúc đóng vai trò đó một lần nữa
Là người dùng nhiều OpenAI, Anthropic và Google AI API, tôi bắt đầu muốn mua Mac Studio (M3 Ultra/M4 Pro) để làm phương án dự phòng cho suy luận cục bộ
Trên HuggingFace và các nơi tương tự, vài giờ với khoảng 100 USD là đủ
Hoặc có thể cân nhắc lựa chọn khác như DGX Spark
Với 10.000 USD, bạn có thể mua rất nhiều lượt gọi API từ z.ai hoặc Anthropic
Cuối cùng, suy luận cục bộ không hiệu quả về kinh tế
Thật đáng tiếc khi ưu tiên sản xuất của TSMC đang chuyển từ chip tiêu dùng sang chip AI cho doanh nghiệp
Giờ đây sức mạnh tính toán đang tập trung về phía doanh nghiệp
Điều này giống như xu hướng phi dân chủ hóa trong chính trị
Người tiêu dùng cá nhân vẫn có thể dễ dàng mua sản phẩm Apple, nhưng GPU Nvidia thì người thường ngày càng khó mua