Goldman Sachs: "Tỷ suất hoàn vốn (ROI) từ đầu tư AI có thể gây thất vọng"

• Nhờ làn sóng AI gần đây, các công ty công nghệ lớn đang đầu tư rất mạnh vào AI, nhưng có thể sẽ mất khá nhiều thời gian để tạo ra kết quả tương xứng
• Theo một báo cáo của Goldman Sachs, khi các doanh nghiệp được dự đoán sẽ đầu tư hơn 1 nghìn tỷ USD vào AI trong tương lai, câu hỏi lớn nhất là "liệu khoản chi khổng lồ này có thực sự mang lại hiệu quả tương xứng với đầu tư hay không"
  • Dù sẽ có những khoản đầu tư đáng kể vào các trung tâm dữ liệu, lưới điện, chip AI và các hạ tầng cần thiết để vận hành AI, tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở những yếu tố cốt lõi này có thể khiến tỷ suất hoàn vốn của doanh nghiệp thấp hơn kỳ vọng
  • Jim Covello, Giám đốc Nghiên cứu Cổ phiếu Toàn cầu của Goldman Sachs, chỉ ra rằng: "Công nghệ AI rất đắt đỏ, và để biện minh cho các chi phí này, AI phải có khả năng giải quyết các vấn đề phức tạp, nhưng AI hiện nay không được thiết kế theo hướng đó"
  • Ông cũng nói thêm rằng: "Mức khởi điểm về chi phí của AI quá cao, nên ngay cả khi chi phí có giảm đi thì giá phải giảm mạnh thì tự động hóa bằng AI mới có tính kinh tế," đồng thời cho biết "theo kinh nghiệm của chúng tôi, ngay cả các tác vụ tóm tắt cơ bản cũng thường cho ra kết quả khó hiểu và phi logic"
• Tuy vậy, những chuyên gia khác được trích dẫn trong báo cáo lại thể hiện quan điểm lạc quan hơn
  • Kash Rangan, chuyên gia phân tích cổ phiếu cấp cao của Goldman Sachs, nói rằng: "Công nghệ AI hiện rõ ràng là đắt đỏ, và trong việc thực hiện các tác vụ nhận thức, bộ não con người hiệu quả hơn AI tạo sinh tới 10.000 lần trên mỗi đơn vị điện năng", nhưng cũng nhấn mạnh rằng "cũng như trong quá khứ, phương trình chi phí của công nghệ AI sẽ thay đổi".
  • Một nhà phân tích khác là Eric Sheridan nhắc đến phản ứng ban đầu với các tiến bộ công nghệ như iPhone hay Uber, và nói rằng: "Trước khi smartphone, Uber hay Airbnb xuất hiện, mọi người không nghĩ rằng họ cần chúng, nhưng ngày nay thật khó tưởng tượng rằng từng có thời người ta chống lại những tiến bộ công nghệ đó," và "AI tạo sinh gần như chắc chắn cũng sẽ như vậy"

[siabard]

Thông thường, các báo cáo của công ty đầu tư hay diễn đạt triển vọng bi quan theo cách khá vòng vo, nên nếu lập trường ở mức này thì có lẽ triển vọng là khá u ám. Có lẽ điều an ủi là dù đầu tư vào AI có hạ nhiệt đi nữa, những khoản đầu tư hạ tầng như trung tâm dữ liệu và lưới điện đã xây dựng sẵn vẫn có thể được sử dụng hữu ích.

[xguru]

Scott Galloway trong bài Bubble.ai - Bong bóng AI đã nêu ra một kịch bản AI gặp vùng khí loãng rồi lao dốc, và dự đoán giai đoạn đầu sẽ diễn ra như sau.

• Các doanh nghiệp lớn ngoài lĩnh vực công nghệ (Walmart, JPM, P&G, v.v.) sẽ công bố thu hẹp các sáng kiến AI
• Thực hiện các biện pháp như đóng các nhóm AI và hủy các khoản đầu tư liên doanh
• "Chúng tôi vẫn lạc quan về tác động dài hạn của AI đối với hoạt động kinh doanh, nhưng vì ROI ban đầu như kỳ vọng vẫn chưa xuất hiện nên chúng tôi đang giảm mức đầu tư vốn vào công nghệ này."

Nghe đúng kiểu giọng điệu đó nên thấy khá thú vị. heh

[xguru]

Bản gốc của báo cáo này là "Gen AI: Too Much Spend, Too Little Benefit?". Đây là file PDF dài 31 trang.
Nội dung dưới đây là phần tóm tắt toàn bộ PDF do AI thực hiện.

Ý kiến của các nhà nghiên cứu Goldman Sachs

• Daron Acemoglu dự đoán trong 10 năm tới, mức tăng năng suất và GDP của Mỹ do AI mang lại sẽ còn hạn chế. AI hiện tập trung vào việc tự động hóa một số tác vụ trong ngắn hạn, nên sẽ cần thời gian để tạo ra thay đổi mang tính chuyển đổi thực sự. Ông cũng khó đồng tình với quan điểm cho rằng các mô hình AI sẽ phát triển nhanh hơn rất nhiều, hoặc ấn tượng hơn đáng kể so với hiện tại.
• Jim Covello cho rằng nếu xét đến chi phí phát triển và vận hành công nghệ AI, thì AI phải có khả năng giải quyết các vấn đề phức tạp, nhưng AI hiện tại không được thiết kế phù hợp cho điều đó. Trên thực tế, những phát minh thực sự làm thay đổi cuộc sống ngay từ đầu đã có thể thay thế các giải pháp chi phí cao bằng phương án chi phí thấp, còn AI thì không như vậy. Ông cũng hoài nghi về kỳ vọng chi phí AI sẽ giảm mạnh.
• Joseph Briggs dự đoán về dài hạn, AI sẽ tự động hóa 25% công việc và trong 10 năm tới sẽ nâng năng suất của Mỹ thêm 9% và tăng trưởng GDP thêm 6,1%. Hiện tại AI chưa hiệu quả về chi phí, nhưng xét đến tiềm năng tiết kiệm và khả năng chi phí giảm xuống, cuối cùng việc tự động hóa bằng AI sẽ diễn ra nhiều hơn.
• Kash Rangan và Eric Sheridan lạc quan về tiềm năng chuyển đổi và khả năng tạo doanh thu của AI trong dài hạn. Họ cho rằng các khoản chi tiêu quy mô lớn cho hạ tầng AI không phải là quá mức, và dù "ứng dụng sát thủ" của AI vẫn chưa xuất hiện, các khoản chi khổng lồ này cuối cùng vẫn sẽ được đền đáp.

Những yếu tố có thể hạn chế tăng trưởng AI

• Toshiya Hari và các cộng sự cho rằng trong vài năm tới, tình trạng thiếu hụt nguồn cung bán dẫn do công nghệ HBM và đóng gói CoWoS khan hiếm sẽ kìm hãm tăng trưởng AI.
• Brian Janous cảnh báo rằng các công ty điện lực Mỹ chưa chuẩn bị cho sự bùng nổ nhu cầu điện do AI và các yếu tố khác gây ra, và một cuộc khủng hoảng thiếu điện nghiêm trọng có thể đang đến gần. Các khoản đầu tư cần thiết vào lưới truyền tải điện cũng sẽ không dễ thực hiện.

Triển vọng thị trường và quan điểm đầu tư

• Jim Covello cho rằng câu chuyện nền tảng của AI sẽ khó duy trì, nhưng sẽ cần thời gian để bong bóng xẹp xuống, và trong thời gian đó các công ty hạ tầng AI vẫn sẽ tiếp tục hưởng lợi.
• Ryan Hammond nhận định chủ đề AI vẫn còn dư địa để tiếp diễn, và nhóm cổ phiếu hưởng lợi sẽ mở rộng vượt ra ngoài Nvidia, đặc biệt ngành tiện ích được kỳ vọng sẽ hưởng lợi.
• Christian Mueller-Glissmann cho rằng để đạt được mức lợi nhuận S&P500 cao hơn trung bình trong dài hạn, có thể cần đến kịch bản thuận lợi nhất: AI vừa thúc đẩy mạnh tốc độ tăng trưởng xu hướng và khả năng sinh lời của doanh nghiệp, vừa không làm gia tăng lạm phát.