CEO Nvidia Jensen Huang tuyên bố giảm đầu tư vào OpenAI và Anthropic

• Nvidia cho biết các khoản đầu tư gần đây vào OpenAI và Anthropic sẽ là những khoản cuối cùng, đồng thời nói rõ không có kế hoạch đầu tư thêm sau khi hai công ty niêm yết
• Huang giải thích lý do giảm đầu tư là vì cơ hội đầu tư sẽ khép lại sau khi niêm yết, nhưng xuất hiện nghi vấn rằng lời giải thích này chưa đủ thuyết phục
• Nvidia vốn đã kiếm lợi nhuận khổng lồ với vai trò nhà cung cấp chip AI chủ chốt cho cả hai công ty, nên nhu cầu đầu tư thêm là không cao
• Lo ngại về cấu trúc đầu tư vòng tròn và bong bóng đầu tư, cùng với mối quan hệ căng thẳng với Anthropic, cũng được nhắc đến như những bối cảnh khác cho việc thu hẹp đầu tư
• Khi hai công ty đang đi theo những hướng khác nhau, Nvidia đứng trước thời điểm cần điều chỉnh thế cân bằng chiến lược trong một mạng lưới lợi ích phức tạp

---

Phát biểu về việc thu hẹp đầu tư của Nvidia

• Jensen Huang phát biểu tại hội nghị Morgan Stanley Tech, Media and Telecom ở San Francisco rằng các khoản đầu tư vào OpenAI và Anthropic sẽ là những khoản cuối cùng
  • Ông giải thích rằng hai công ty được dự đoán sẽ niêm yết trong năm nay, và sau khi niêm yết thì cơ hội đầu tư sẽ khép lại
• Nvidia từ chối đưa ra thêm giải thích, và người phát ngôn chỉ trích dẫn thông cáo kết quả kinh doanh quý 4 rằng “mọi khoản đầu tư đều tập trung vào việc mở rộng và đào sâu hệ sinh thái”
  • Có đánh giá rằng công ty đã đạt được mục tiêu chiến lược thông qua các khoản đầu tư hiện có

Cấu trúc đầu tư vòng tròn và lo ngại bong bóng

• Khi Nvidia công bố kế hoạch đầu tư tối đa 100 tỷ USD vào OpenAI vào tháng 9 năm ngoái, giáo sư Michael Cusumano của MIT Sloan đã gọi đây là một “giao dịch bù trừ trên thực tế”
  • Bởi vì cấu trúc của thương vụ là OpenAI cũng sẽ mua chip Nvidia với quy mô tương đương
• Gần đây, lo ngại rằng các thương vụ đầu tư AI kiểu vòng tròn này có thể tạo ra bong bóng đang gia tăng
  • Thực tế, Nvidia tuần trước chỉ đầu tư 30 tỷ USD trong vòng gọi vốn 110 tỷ USD của OpenAI, thấp hơn cam kết ban đầu
• Huang bác bỏ tin đồn bất hòa giữa hai bên là “vô lý”

Quan hệ căng thẳng với Anthropic

• Nvidia công bố đầu tư 10 tỷ USD vào Anthropic vào tháng 11 năm ngoái, nhưng hai tháng sau, CEO Anthropic Dario Amodei tại Diễn đàn Davos đã ví việc các công ty bán dẫn Mỹ bán hàng sang Trung Quốc như “bán vũ khí hạt nhân cho Triều Tiên”
• Sau đó chính phủ Mỹ đưa Anthropic vào danh sách đen, loại công ty này khỏi các hợp đồng với cơ quan liên bang và quân đội
  • Lý do là Anthropic từ chối cho phép mô hình của mình được dùng cho vũ khí tự động hoặc giám sát quy mô lớn

Xung đột giữa OpenAI và Anthropic ngày càng sâu sắc

• Ngay sau khi lệnh trừng phạt với Anthropic được công bố, OpenAI thông báo ký hợp đồng với Bộ Quốc phòng Mỹ
  • Anthropic chỉ trích điều này là “cáo buộc sai sự thật (mendacious)”
• Sau tranh cãi này, ứng dụng Claude của Anthropic vọt lên vị trí số 2 trong nhóm ứng dụng miễn phí trên App Store Mỹ, vượt qua ChatGPT
  • Dữ liệu từ Sensor Tower cho thấy cuối tháng 1 ứng dụng này vẫn còn ngoài top 100

Vị thế phức tạp của Nvidia

• Hiện tại, Nvidia ở trong một vị thế phức tạp khi vừa là nhà đầu tư lớn vừa là nhà cung cấp cho hai công ty AI đang đi theo những hướng khác nhau
• Chưa rõ Huang có lường trước được tình huống này hay không, nhưng lời giải thích rằng sẽ dừng đầu tư sau IPO không phù hợp với thông lệ đầu tư giai đoạn muộn thông thường
• Trên thực tế, quyết định lần này có thể được hiểu là một bước rút lui chiến lược trong bối cảnh quan hệ ngày càng phức tạp

[GN⁺]

Ý kiến trên Hacker News

• Nếu hai công ty này (OpenAI, Anthropic) đang tăng trưởng ổn định, thì việc rót thêm tiền vào đây không còn nhiều ý nghĩa
  Nếu họ thất bại và toàn bộ hệ sinh thái AI bị lung lay thì đó sẽ là tin xấu với Nvidia, nên đến nay Nvidia vẫn hỗ trợ tăng trưởng và bổ sung vốn cho họ
  Nvidia đã đầu tư với mức độ tự tin không chỉ vào Anthropic và OpenAI mà còn trên toàn bộ hệ sinh thái
  Nếu hai công ty này tự đứng vững thành công, Nvidia sẽ không còn cần đầu tư trực tiếp nữa, mà thay vào đó mục tiêu dài hạn là kiếm lợi nhuận thông qua việc bán GPU
  • Đồng ý. Nvidia đã có vị thế thống trị sản phẩm, nên không cần phải mua lấy vị thế nhà cung cấp chiến lược. Dùng vốn cho chỗ khác sẽ tốt hơn
  • Dạo này Nvidia có quá nhiều tiền đến mức không biết tiêu vào đâu. Kể cả mỗi năm rót 5 tỷ USD cho từng công ty cũng gần như không đáng kể. Còn có dự báo rằng trong 4 quý tới, lợi nhuận hoạt động 200 tỷ USD là điều khả thi
• Jensen Huang nói rằng “khoản đầu tư gần đây vào OpenAI và Anthropic sẽ là lần cuối”, nghĩa là nếu hai công ty lên sàn trong năm nay thì sẽ không còn cơ hội đầu tư nữa
  Nhưng bài báo lại viết theo cách khiến người đọc hiểu nhầm thành ‘rút đầu tư’. Cách đưa tin quá gây rối
  • Phần lớn bài báo dạo này đều vậy, nhưng bài này đặc biệt tệ hại
  • Vòng tiếp theo của hai công ty sẽ là IPO. Tiêu đề bị viết quá câu click (clickbait)
  • Họ đã đầu tư nhiều lần rồi, nên diễn đạt là ‘rút lui’ cũng không hẳn hoàn toàn sai
• Thay vì rót thêm tiền vào OpenAI hay Anthropic, Nvidia nên đầu tư vào mở rộng sản xuất dòng RTX 5000
  Đặc biệt, các GPU tiêu dùng cao cấp như RTX 5090 vẫn đang thiếu nguồn cung và giá còn cao. Họ cần quay lại thị trường người tiêu dùng
  • Nhưng doanh thu data center là 62 tỷ USD, còn gaming dưới 4 tỷ USD. Thị trường tiêu dùng quá nhỏ nên với Nvidia đây không phải ưu tiên
    Công bố kết quả kinh doanh năm tài chính 2026 của Nvidia
  • Nvidia đã nhắm vào thị trường mô hình cục bộ cho nhà phát triển bằng các sản phẩm như DGX Spark. Thị trường này nhỏ nhưng đang tăng trưởng nhanh, và về dài hạn sẽ dẫn tới doanh thu đám mây
    RTX bán một lần là xong, còn các thiết bị dựa trên GPU GB có thể tạo ra doanh thu liên tục
  • Năng lực sản xuất chip có hạn phải được dùng cho những lĩnh vực sinh lợi cao nhất
  • Nếu OpenAI và Anthropic chịu áp lực doanh thu sau khi lên sàn, khả năng cao họ sẽ giảm mở rộng data center.
    Cuối cùng nhu cầu GPU cũng có thể giảm theo
  • Thời điểm Nvidia quay lại thị trường tiêu dùng có lẽ sẽ là khi mức sinh lời của thị trường AI giảm xuống
• Nếu muốn, Nvidia hoàn toàn có thể cạnh tranh với chính các doanh nghiệp từng là khách hàng của mình. Họ có đủ nhân lực, mô hình, phần cứng và năng lực data center
  • Nhưng làm vậy sẽ là biến những khách hàng lợi nhuận cao thành đối thủ, nên không khôn ngoan
  • Việc một công ty ở thượng nguồn chuỗi cung ứng cố tình đi xuống thị trường hạ nguồn là hành động liều lĩnh về tài chính
  • Tôi không nghĩ Nvidia có đội ngũ nhân tài đến mức đó
  • Jensen là một nhà điều hành lão luyện đã trải qua hơn 30 năm chu kỳ công nghệ
    Nvidia đang cố ý hàng hóa hóa (commoditize) LLM để duy trì nhu cầu GPU.
    Khi bong bóng xì hơi, họ cũng có thể tung ra mô hình mở để tiếp tục bán GPU.
    Nhưng trực tiếp nhảy vào thị trường vẫn là lựa chọn không khôn ngoan
• Một tiêu đề bài báo tốt hơn có lẽ sẽ là:
  “Nvidia thực hiện khoản đầu tư cuối cùng vào OpenAI và Anthropic ngay trước IPO — giờ chỉ còn chờ thu lợi nhuận”
• Đây là một bài spam blog bê lại nguyên văn từ CNBC
  Điều Jensen nói là “sẽ không còn vòng đầu tư nào nữa trước IPO”
  Xem bài gốc CNBC
• Có người thắc mắc liệu nguồn vốn Stargate không vào được nên toàn bộ dòng chảy bị nghẽn lại chăng
• Nvidia tin rằng LLM sẽ ngày càng được nội bộ hóa (in-house)
  Các công ty đang cho rằng tự vận hành mô hình riêng sẽ tốt hơn là trả phí token cho OpenAI hay Anthropic
  Nvidia hiểu xu hướng này, và rốt cuộc chiến lược dài hạn là bán GPU trực tiếp
  • Như bài báo cũng giải thích, hai công ty này đã huy động được lượng vốn khổng lồ và sắp IPO, nên đầu tư thêm không còn nhiều ý nghĩa
    Nvidia vẫn có thể tiếp tục bán sản phẩm bất kể có đầu tư hay không, vì vậy đây không phải là ‘rút lui’ mà là một bước chuyển giai đoạn tự nhiên
• Có vẻ Nvidia đang dùng năng lực dự báo AI để đưa ra quyết định đầu tư
  Hiện tại không cần đầu tư thêm nữa, và giờ là lúc chuyển sang giai đoạn kiếm tiền
  Đây là tín hiệu cho thấy các công ty AI lớn không nên tiếp tục phụ thuộc vào vốn bên ngoài mà phải tự tạo ra lợi nhuận
  • Hoặc cũng có thể Nvidia dự đoán họ sắp sụp đổ, nên đã rút ra trước mọi người
• Quyết định lần này có vẻ là một chiến lược quản lý hình ảnh
  Thay vì đứng về phía một công ty AI cụ thể, Nvidia đang muốn định vị mình như một nhà cung cấp công cụ trung lập