Intel bán 51% cổ phần Altera cho quỹ đầu tư tư nhân… định giá doanh nghiệp 13 nghìn tỷ won
(newsroom.intel.com)- Trong khuôn khổ tái cơ cấu mảng kinh doanh FPGA, Intel bán 51% cổ phần Altera cho Silver Lake, qua đó định giá Altera ở mức khoảng 8,75 tỷ USD ($8.75b)
- Sau khi giao dịch hoàn tất, Altera sẽ có tính độc lập trong vận hành, còn Intel giữ 49% cổ phần còn lại để tiếp tục hưởng lợi từ kết quả kinh doanh trong tương lai
- Trở thành công ty độc lập, Altera sẽ là doanh nghiệp thuần giải pháp bán dẫn FPGA và tìm kiếm cơ hội tăng trưởng theo nhu cầu về AI, biên và robot
- Raghib Hussain sẽ đảm nhiệm vị trí CEO Altera từ ngày 5/5/2025, kế nhiệm Sandra Rivera; ông từng giữ vai trò lãnh đạo sản phẩm và vận hành tại Marvell và Cavium
- Giao dịch dự kiến hoàn tất vào nửa cuối năm 2025 sau khi đáp ứng các điều kiện chốt giao dịch thông lệ, và sau đó Intel được kỳ vọng sẽ loại Altera khỏi báo cáo tài chính hợp nhất
Cấu trúc giao dịch và thay đổi tỷ lệ sở hữu
- Intel đã ký thỏa thuận cuối cùng để bán 51% cổ phần trong mảng kinh doanh Altera cho Silver Lake, một công ty đầu tư công nghệ
- Trong giao dịch này, Altera được định giá doanh nghiệp ở mức 8,75 tỷ USD
- Khi giao dịch hoàn tất, Altera sẽ đạt được tính độc lập trong vận hành và dự kiến trở thành công ty giải pháp bán dẫn FPGA (field programmable gate array) thuần lớn nhất
- Intel sẽ tiếp tục nắm giữ 49% còn lại của mảng kinh doanh Altera
- Có thể tiếp tục hưởng lợi từ thành quả tương lai của Altera
- Đồng thời có thể tập trung hơn vào các mảng kinh doanh cốt lõi
Vai trò của Intel và Silver Lake
- CEO Intel Lip-Bu Tan liên hệ giao dịch này với việc tăng cường trọng tâm, cắt giảm cấu trúc chi phí và cải thiện báo cáo tài chính
- Altera đang tái cơ cấu danh mục sản phẩm để nhắm vào các phân khúc tăng trưởng nhanh và có lợi nhuận cao trong thị trường FPGA
- Silver Lake có kế hoạch củng cố vị thế dẫn đầu công nghệ của Altera và đầu tư vào các thị trường mới nổi do AI dẫn dắt
- Các thị trường ví dụ được nêu gồm điện toán biên và robot
- Silver Lake kỳ vọng tiếp tục duy trì Intel như một đối tác chiến lược, đồng thời tiếp nối hợp tác liên quan đến dịch vụ foundry đặt tại Mỹ và khách hàng của Intel
Phạm vi kinh doanh của Altera
- Altera là công ty đã thúc đẩy đổi mới FPGA trong hơn 40 năm
- Công ty cung cấp các giải pháp bán dẫn lập trình được, phần mềm và công cụ phát triển
- Các lĩnh vực ứng dụng chính gồm:
- Công nghiệp
- Viễn thông
- Trung tâm dữ liệu
- Quân sự, hàng không vũ trụ, chính phủ
- AI/biên
- Robot
- Danh mục của Altera mang lại độ tin cậy và tính linh hoạt cần thiết cho đổi mới công nghệ của khách hàng
Thay đổi CEO
- Raghib Hussain sẽ đảm nhiệm vị trí CEO Altera từ ngày 5/5/2025
- Sandra Rivera rời vị trí CEO Altera
- Kinh nghiệm chính của Hussain gồm:
- Chủ tịch Products and Technologies của Marvell
- COO của Cavium trước khi gia nhập Marvell năm 2018
- Đồng sáng lập Cavium
- Các vai trò kỹ thuật tại Cisco và Cadence
- Hỗ trợ thành lập công ty bảo mật doanh nghiệp VPNet
- Hussain cho biết cột mốc lần này với Silver Lake sẽ hỗ trợ hành trình đưa Altera trở thành nhà cung cấp giải pháp FPGA số 1 thế giới
Lịch trình và tác động tài chính
- Giao dịch dự kiến hoàn tất vào nửa cuối năm 2025, với điều kiện đáp ứng các điều kiện chốt giao dịch thông lệ
- Sau khi hoàn tất, Intel được kỳ vọng sẽ tách kết quả tài chính của Altera khỏi báo cáo tài chính hợp nhất
- Kết quả kinh doanh năm tài chính 2024 của Altera như sau:
- Doanh thu: 1,54 tỷ USD
- Lợi nhuận gộp GAAP: 361 triệu USD
- Lỗ hoạt động GAAP: 615 triệu USD
- Lợi nhuận gộp non-GAAP: 769 triệu USD
- Lợi nhuận hoạt động non-GAAP: 35 triệu USD
- Cố vấn tài chính của Intel là Morgan Stanley & Co. LLC
Chi tiết điều chỉnh non-GAAP
- Trong 12 tháng kết thúc vào ngày 28/12/2024, lợi nhuận gộp non-GAAP của Altera là 769 triệu USD
- Lợi nhuận gộp GAAP: 361 triệu USD
- Điều chỉnh liên quan đến mua lại: 402 triệu USD
- Bồi thường dựa trên cổ phiếu: 6 triệu USD
- Trong cùng kỳ, lợi nhuận hoạt động non-GAAP là 35 triệu USD
- Lỗ hoạt động GAAP: 615 triệu USD
- Điều chỉnh liên quan đến mua lại: 491 triệu USD
- Bồi thường dựa trên cổ phiếu: 122 triệu USD
- Chi phí tái cấu trúc và các chi phí khác: 37 triệu USD
- Các chỉ số tài chính non-GAAP không thể được xem là thay thế hay vượt trội hơn các chỉ số tài chính theo chuẩn GAAP
Các yếu tố rủi ro liên quan đến giao dịch
- Intel cho biết thông báo này có chứa các tuyên bố hướng tới tương lai, nên kết quả thực tế có thể khác đi
- Các rủi ro được nêu gồm:
- Rủi ro giao dịch không hoàn tất đúng hạn hoặc bị hủy, chẳng hạn do không được cơ quan quản lý phê duyệt
- Các sự kiện hoặc thay đổi có thể dẫn đến việc chấm dứt giao dịch
- Rủi ro các lợi ích kỳ vọng từ việc tăng tính độc lập của Altera không được hiện thực hóa
- Rủi ro Intel mất đi hoạt động kinh doanh Altera trong tương lai do bán cổ phần kiểm soát tại Altera
- Tranh chấp hoặc kiện tụng tiềm ẩn liên quan đến giao dịch, quyền sở hữu, quyền kiểm soát và vận hành
- Các chi phí phát sinh ngoài dự kiến
- Rủi ro liên quan đến việc giữ chân nhân sự chủ chốt và khách hàng của Altera
- Rủi ro sự chú ý của ban điều hành bị phân tán trong quá trình thực hiện giao dịch
- Thay đổi trong quan hệ kinh doanh do việc công bố hoặc hoàn tất giao dịch
- Biến động nhu cầu đối với các sản phẩm bán dẫn của Altera
- Mức độ cạnh tranh cao và thay đổi công nghệ nhanh trong ngành bán dẫn
- Intel không có nghĩa vụ cập nhật các tuyên bố này theo thông tin mới hoặc diễn biến mới, trừ khi pháp luật yêu cầu
1 bình luận
Ý kiến trên Hacker News
Bỏ qua chuyện khoản đầu tư hay việc bán Altera có hợp lý hay không, Intel dường như cứ lặp lại mô thức dao động mạnh giữa chiến lược tấn công và chiến lược phòng thủ
Họ thường công bố những mảng kinh doanh mới táo bạo với mục tiêu chiếm lĩnh lĩnh vực mới, rồi không lâu sau lại đóng lại với lý do “tích hợp” và “tập trung vào cốt lõi”
Kết quả là các mảng mới không được trao đủ thời gian để thực sự thành công, và họ chỉ đốt tiền để tạo ra những thứ vừa sinh ra đã bị khai tử
Ai sinh ra trước thứ Ba tuần trước sẽ không đầu tư công sức học một thứ mới của Intel có vòng đời còn ngắn hơn sản phẩm Google trung bình
Intel nên hoặc tập trung, hoặc táo bạo hơn. Cá nhân tôi thích hướng táo bạo hơn
Nhưng điều thật sự cần là đẩy các quyết định đến cùng, thay vì cứ mỗi quý lại hoảng loạn vì “canh bạc 10 năm” của quý trước vẫn chưa cho thấy kết quả
Tôi chưa bao giờ ngạc nhiên kiểu “sao lại ra nông nỗi này?” khi thấy các tiêu đề nói về sự sa sút của Intel
Cả Intel lẫn Google đều xem việc khởi động cái mới là tiêu chí thăng tiến và thưởng cao hơn so với phát triển mảng kinh doanh hiện có, nên nhân viên và lãnh đạo được tối ưu để lặp đi lặp lại hành vi đó
Muốn giải quyết thì phải giảm phần thưởng cho việc bắt đầu mảng mới, và tăng phần thưởng cho việc cải thiện, phát triển các dòng kinh doanh hiện có
Nếu Intel không tìm ra cách kiếm tiền từ nó, có thể ai đó khác sẽ thử
Tất nhiên tôi không nghĩ quỹ đầu tư tư nhân thật sự sẽ làm vậy
Trước đây tôi làm ở một startup YC; công ty gần như cạn tiền và được một nhà đầu tư lớn, cũng là nhà sản xuất phần cứng đặt tại Mỹ, mua lại
Sau 2 năm và vô số lần tái cơ cấu, họ sa thải tất cả; theo tôi biết, sản phẩm phần mềm mà họ mua cũng không còn được bán nữa
Họ rốt cuộc không bao giờ hiểu phần mềm vận hành thế nào, không có quản lý nào phụ trách bộ phận đó quá 6 tháng, và cuối cùng mất hứng thú
Có vẻ họ nghĩ rằng chỉ cần chuyển tất cả sang Microsoft Word và laptop Windows, kèm vài lời đe dọa hình thức về việc quay lại văn phòng, thì ngay từ tháng đầu tiên sẽ kiếm được hàng tỷ đô la như có phép màu. Nhưng chuyện đó đã không xảy ra
Tôi ngày càng có cảm giác mua bán-sáp nhập giống một màn tự phô trương của các lãnh đạo siêu tập đoàn buồn chán hơn là một nỗ lực nghiêm túc nhằm tạo thêm hiệu quả và giá trị cho thị trường
Có lẽ giờ nên cầu cho Altera yên nghỉ
Tôi vẫn dùng gần như hằng ngày một chiếc cốc Altera đổi màu, nhưng tính năng đổi màu đã ngừng hoạt động từ lâu
Quỹ đầu tư tư nhân phá hỏng mọi thứ, nên việc lũ kền kền ở Silver Lake cuối cùng moi ruột rồi bán tháo như sắt vụn chỉ là vấn đề thời gian
Từ thời Intel mua lại đã có dấu hiệu rồi, nhưng tôi vẫn còn bám lấy chút hy vọng
Giá mà có một chính phủ bình thường, có ý chí thực sự trong việc duy trì ưu thế công nghệ và thực thi, mở rộng luật chống độc quyền
Tôi đã viết Verilog đầu tiên trên chip Altera, và sẽ giữ đó như một ký ức đẹp
https://datasheet.octopart.com/CUBIC-CYCLONIUM-Altera-datash...
Với tư cách người từng làm ở Xilinx trước và sau sáp nhập, tôi còn ngạc nhiên là Altera có thể bán được với mức giá đó
Ít nhất trong 2 thế hệ gần đây, Altera không cạnh tranh được với Xilinx về hiệu năng, và không cạnh tranh được với Lattice ở các dòng giá rẻ, tiêu thụ điện thấp
Tôi lo cho tương lai của FPGA, và tò mò không biết ai sẽ sửa những toolchain kinh khủng mà các công ty FPGA đang ép nhà phát triển dùng
Hiện vẫn chưa được xem là “tốt” như các công cụ độc quyền mà ai cũng ghét, nhưng đang ngày càng tiến gần hơn
Xilinx đã làm AI Engines khá tốt, và có vẻ nhờ đó AMD quyết định tích hợp một biến thể tập trung vào học máy vào laptop
Thiết kế NPU của Intel hoàn toàn không tốt so với AMD
Tuy vậy AMD không phải là công ty phần mềm, phần cứng thì thú vị nhưng hỗ trợ phần mềm về cơ bản là không có
Và nếu lo cho FPGA thì có lẽ điều đó không hẳn đúng. Vì Effinix đang làm rất tốt
Nếu những thứ như PIO trên các vi điều khiển dòng rp trở nên phổ biến hơn, vi điều khiển cũng sẽ có I/O sánh được với FPGA
Ở phân khúc giá rẻ, chỉ vi điều khiển thôi thường đã đủ, hoặc sẽ có thêm lõi tính toán NPU
Thứ làm FPGA khác biệt là I/O
https://www.achronix.com/blog/accelerating-llm-inferencing-f...
Tóm lại các con số: bán 51% dựa trên định giá toàn bộ là 8,75 tỷ USD, tức thu về khoảng 4,5 tỷ USD, và ghi nhận khoản lỗ khoảng 50% so với thương vụ mua lại từng là lớn nhất lịch sử Intel vào năm 2015
Điều chỉnh theo lạm phát thì là 21,5 tỷ USD. Một thành quả 10 năm đáng kinh ngạc
Ngay từ đầu đó đã là một thương vụ mua lại vô lý, và logic biện minh cho nó chắc chắn xuất phát từ một trạng thái mê sảng như đang phê thuốc
Intel sớm nhận ra một sự thật hiển nhiên. Những khách hàng có ứng dụng phù hợp với FPGA thì vốn đã đang dùng FPGA rồi
Cần nhớ rằng Hennessy đã công bố bài báo này
https://www.doc.ic.ac.uk/~wl/teachlocal/arch/papers/cacm19go...
Có lẽ đây đã là một giấc mơ hão, hoặc đến nay vẫn vậy. Có thể không có đủ người có năng lực tạo ra một “kỷ nguyên vàng của kiến trúc”
Nhưng MSFT khi đó đang triển khai FPGA trong trung tâm dữ liệu, và rõ ràng đã có kỳ vọng cũng như giấc mơ rằng đây sẽ trở thành một xu hướng lớn
Ông ta nhận thưởng rồi chuyển đống hỗn độn cho Bob Swan, và Bob Swan cũng làm điều tương tự rồi để lại một đống hỗn độn nữa
Hay là giá mua lại quá phi lý so với quy mô thị trường, theo tôi kiểm tra thì là 9,8 tỷ USD mỗi năm và được dự báo tăng lên 23,3 tỷ USD vào năm 2030?
Intel đã cam kết để Altera dùng foundry của mình, nhưng không giữ được lời hứa đó
Về cơ bản họ đứng trước lựa chọn hoặc bị kiện và bẽ mặt, hoặc mua đứt Altera với mức giá xấp xỉ giá trị trước thương vụ
Khi Intel mua Altera, tôi đã thật sự kỳ vọng
Tôi nghĩ có lẽ họ sẽ phổ cập FPGA, nhưng sau đó thì gần như chẳng làm gì cả
Đó là trước khi tôi biết đến vô số cách Intel tự hủy hoại mình, và trước khi tôi nhận ra sự sa sút của Intel không phải vì thiếu ý tưởng công nghệ hay nhân tài
Nói cách khác là khi đó tôi còn trẻ và ngây thơ. Giờ thì tôi bớt trẻ hơn nhiều, và ít nhất cũng bớt ngây thơ đi một chút
Tôi từng làm việc cho Intel ở campus Jones Farm tại Oregon khoảng năm 1999
Khoản thưởng cổ phiếu nhân viên tôi nhận khi đó đến giờ vẫn đang dưới nước
Đó là thời kỳ đỉnh cao của Intel, nhưng tôi rời đi chưa đầy một năm sau
Vì tôi nhận ra những nhân sự được tôn trọng, được đãi ngộ và có ảnh hưởng ở Intel là kỹ sư bán hàng
Tôi không thể nói là khi đó tôi biết điều này sẽ dẫn đến sự suy tàn của công ty, nhưng với tư cách một kỹ sư không quan tâm đến bán hàng, tôi kết luận đó không phải nơi dành cho mình
Tôi có hình dung trong đầu, nhưng muốn biết chi tiết cụ thể
Tôi cứ nghĩ vai trò đó gần với mảng SaaS hơn
Vai trò bộ tăng tốc AI/đám mây mà FPGA từng hứa hẹn vào thời điểm Intel mua Altera rốt cuộc đã thuộc về GPU đa dụng
FPGA không lý tưởng cho các phép toán số song song thô như AI/LLM
Chúng phù hợp hơn với các tác vụ song song thời gian thực, độ trễ siêu thấp và có thể dự đoán được, như điều chế/giải điều chế tín hiệu trong trạm gốc 5G
Intel từng là người tham gia sớm trong rất nhiều ngành công nghiệp khổng lồ như XScale, GPU đa dụng, SoC FPGA lai
Nhưng họ đã từ bỏ tất cả quá sớm, và lần nào cũng rơi vào thế phải đuổi theo
Nếu chỉ một trong số đó thành công, có lẽ giờ chúng ta đã đang có một cuộc thảo luận hoàn toàn khác
Intel đã mua Altera vào tháng 12/2015 với giá 16,7 tỷ USD bằng tiền mặt
Tìm nhanh thì thấy Altera chiếm 30% thị trường FPGA
Theo thước đo này, thương vụ AMD mua Xilinx với giá 50 tỷ USD, công ty có khoảng 50% thị phần, trông có vẻ gượng gạo
Tính rất sơ bộ thì giá trị thị trường hợp lý của Xilinx hiện có thể gần 15 tỷ USD
Tôi tự hỏi liệu AMD đã mua quá đắt khủng khiếp, hay thị trường FPGA đã thay đổi về căn bản
Cũng muốn xem mốc định giá mới này sẽ lan sang định giá cổ phiếu AMD như thế nào
Trong một thời gian ngắn, vì phần còn lại của lĩnh vực điện toán có phần tụt lại phía sau, FPGA có thể xuất hiện trong bảng kê linh kiện của thiết bị người dùng cuối
Theo tôi, giai đoạn đó đã kết thúc
Một ví dụ cá nhân là các bộ xử lý âm thanh phát sóng cao cấp
Ngoài việc xử lý âm thanh thực tế, các thiết bị này còn làm khá nhiều việc, đặc biệt là tạo tín hiệu baseband hoặc RF
Trước đây chúng hoàn toàn là analog, và khi lần đầu được số hóa thì dùng kết hợp DSP để xử lý và FPGA để xuất tín hiệu
Sau đó khi FPGA lớn hơn xuất hiện, người ta bỏ DSP và xử lý toàn bộ trên FPGA lớn hơn
Các thế hệ muộn hơn nữa bỏ toàn bộ stack đó, chạy trên bộ xử lý Intel 8 nhân với Linux thời gian thực, phần mềm xử lý tín hiệu thời gian thực chuyên dụng và bộ tạo tín hiệu tùy chỉnh
CPU nhiều nhân, xung nhịp cao đã đủ tốt, và việc làm chip tùy chỉnh cũng trở nên rất rẻ
Trong xu hướng này, FPGA trở nên khá vô nghĩa
Có thời quân đội Mỹ từng quy định sử dụng FPGA trong tiêu chuẩn radio thế hệ tiếp theo
Vì điều đó cho phép tạo radio không bị khóa vào nhà sản xuất và phần mềm tùy chỉnh
Cuối cùng nó đã không thành hiện thực, nhưng đó cho thấy đỉnh điểm FPGA được dùng rộng rãi nhất để xử lý các hạn chế của giai đoạn này
Ngoài ra, công ty dẫn đầu được định giá cao hơn công ty đứng thứ hai